大國路：跟外資重注壓大熱平保A（601318），冷敲中國支付通（08325）

昨日筆者作出近四個月來第一次A股的交易：重注買入平保A股（601318），平均價約為31元人民幣。買入的原因如下：

1. 外資大行、基金近日不斷唱好A股，似乎習主席美國一行確有扭轉乾坤之效，不單軟化了奧巴馬對人民幣入SDR的反對態度，還吸引到外資金融機構對A股的青睞。什麼“暴力救市”等負面看法，統統拋之腦後。A股正面的市場因素似乎在靜靜地萌芽了。

2. A股因國慶假期而休市幾天，而港股卻仍然開市，期間平保（02318）以昨天收市價計升幅約11%，反觀平保A股，昨天以收市價計只得2.81%，升幅上嚴重落後平保港股。再者，昨日平保A股的收市價為30.7人民幣（37.21港元），比起平保港股收市價42.5港元計算，有12.5%的折讓，實屬超值。

3. 花旗近日發表最新全球股市策略報告，列出該行最新20隻全球最看好股票名單包括唯一一家在香港上市的中國平安(02318)。純以值博率計算，筆者認為平保A眼下比平保港股更值博。

4. 據《大方向》報導，滬股通額度上半日用去近28億元，下午13億元，全日則為41億，顯示外資對A股的信心。再細看一下，每次外資買A股時，平保A都是首位，今次亦不例外，占去8.5億，總淨流入資金的20%（見附圖1）。

看過筆者專欄都知道，筆者曾於9月16日一文提及跟著外資炒賣平保A的攻略，今次筆者將其付諸行動，以己之身一試成敗。短期以15%利潤為目標。

另外，昨晨筆者亦非常投機性地以1.66元小注買入中國支付通（08325）（附圖2）。昨日早上《大方向》報導：【根據比達諮詢(BigData-Research)發布的《2015年上半年中國移動支付研究報告》顯示，2015年上半年，中國第三方移動支付市場規模達40261.1億元，環比增長達24.8%。預計2015年下半年該市場規模將達51763.8億元，環比增速為28.6%。】看見如此增速驚人的數據，筆者立刻尋找相關行業股份，而雖然中國支付通的業績乏善足陳，但卻就是投機首選。原因如下：

1. 集團主席兼執行董事為民企之父——張化橋，單憑其個人早年在內地鋪設的人脈網絡，集團的業務增長值得憧憬。

2. 公司執行董事曹國琪於7月份兩度出手增持股份共1,900,000股，筆者算過平均價為1.55左右（附圖3）。此顯示了董事對公司的信心。筆者昨日買入時為1.66元，只貴了小許，但就少了董事買入當時的一份氣氛差劣的市場風險。

3. 10月7日公司公佈，委任前北京暢捷通支付技術有限公司總裁呂敏，為公司副總裁，10月6日生效。據介紹，呂氏於2012年10月至2015年9月期間，成功帶領該公司取得全國性的支付業務許可證，以開拓銀行卡收單及互聯網支付業務。此舉無疑顯示公司四出羅致人才，銳意發展業務的決心。結果此舉亦獲市場接受，並反映在當日的股價之上（升5.6%，報1.69)元。

4. 昨日股價早段隨大市回落，但午後已經表現自我，強勢怏然，最終收報1.72元。觀察一下圖表，9月11日股價升14.77%，成交額達4280萬之多，收報1.71元，但卻沒有任何消息跟進。昨日股價收市竟然能逆市企穩在1.71元之上而又沒有大成交（全日只得920萬）配合（附圖4），顯示還沒到大戶派貨時間，股價可望再往上攻250天線1.82元。

5. 昨日晚上，公司又公佈全資附屬公司上海啟峻向大連游娃娃注資600萬元人民幣(下同)，其中30萬元以撥作新增大連游娃娃註冊資本，其餘570萬將為資本儲備。相關股權轉讓及投資協議完成後，公司將擁有大連游娃娃20%權益。公司認為，藉助入股大連游娃娃，公司能夠在旅遊行業切入更多商戶O2O相關的服務價值鏈，並擴大支付和O2O解決方案的服務網絡範圍，期望大連游娃娃的電子護照產品與公司的多商戶預付費產品可發揮協同效應。大連游娃娃是東北旅遊景區聯盟的官方電子票務合作夥伴，而該聯盟目前覆蓋23家東北景區。此項解釋了股價昨日為何可以逆市上升，筆者猜測或有人春江水暖鴨先知而有所行動了。

此股純粹為滿足筆者心理博弈遊戲而短線炒作，全無基本因素支持，入市與否，各位請自行定奪！

見聞者

2015-10-09

大國路：坐順風車，推高止賺位，靜候國策大時代！中國燃氣（00384）興能（00750）長江基建(01038)與電能(00006)

昨日港股表現神勇，一舉攻破22500點，收報22515點，似乎預示今日A股勢必紅盤高開而壯聲威。幾個交易日下來，大市已從低位回升超過2000點，10天，20天及50天線全破了。能否再節節上升，確實難說。不過一點肯定的是，今次能捕捉到反彈浪的散戶相信不多。換了往時，每逢遇上大升市，筆者流連的QQ平臺，個個定必雀躍萬分，高呼萬歲！但今天大市氣氛熾熱之際，高興的QQ群友卻寥寥可數，箇中因由，可窺一二了！

筆者估計，大市短期內要再度抽高爆升的機會不大。資金將繼續進行板塊輪動，尋找股價低殘而又有國策支持的行業，如環保、新能源、醫藥及電訊設備等等。但基於安全考慮，筆者昨日以12.14元沽出前日以11.26元加注買入中國燃氣（00384），鎖定部分利潤。

筆者會繼續持有倉內的三只股份：中國燃氣（00384），興能（00750）及新買入的俊知集團(01300)。目的是博資金配合利好消息陸續出臺而炒作，將止賺位不斷推高，或短線高位獲利後即日於低位補回以拉低平均成本。

有一點要作補充的是，俊知集團(01300)6月份曾向獨立第三方怡亞通(002183.SZ)配售2.61億股新股，相當於擴大後股本16.67%，禁售期十二個月；配售價2.27元，集資所得淨額5.62億元，擬用作一般營運資金及償還債務。日前媒體專訪時，執行董事兼行政總裁蔣唯稱集團現金水平健康，暫無融資壓力。說明三點很重要：

-短期內應該不會如妖股瑞年（02010）一樣再賤價配股 ；

-下年6月前該批新股都不會被出售；

-現價比起新股東接貨價有32%折讓。

據筆者觀察，二、三線股的特色不外乎莊家主導。成交淡靜時壓價收貨，好消息來時高位派送。此股現時表現呆滯，難保不是大戶在壓價的寫照。但該股基本因素良好，又有高息作緩衝，筆者個人是不介意耐心等待好消息的降臨，大炒特炒。

執筆時發覺長江基建(01038)與電能(00006) 的合併方案，又有改動：換股比例由原來的每1股電能股份換1.04股長建股份，提升至每1股電能股份換1.066股長建股份。同時又公布，將派特別息計劃由原定的5元升至7.5元。公司又擬將法定股本由40億股增至80億股。

換股比例確實匪夷所思，若電能股東不想日後有碎股，就必須最少持有500手電能股份。到底該批電能股東能否與鉅哥周旋到底？筆者估計好戲還在後頭呢！

見聞者

2015-10-08

大國路：持盈保泰，累積俊知（01300）搶占千億光纜 大茶飯！

道指周一飆逾300點，惟港股昨日先升後跌，收市未能企穩22000點上，倒跌22點報21,831點，3連升斷纜。畢竟，大市已從低位回升最多接近1800點了，迫近阻力位呈拉鋸局面。觀察今日盤路，市場資金似乎不再留戀藍籌指數股而轉炒其他落後二、三線有消息或政策配合的股票。

本欄前晚已經將手頭上所有網易（NTES）股份以127美元獲利沽出，但會繼續趁美股有大幅回落拖累之際，再吼位買入，靜待其業績發佈。

本欄開立以來買入的兩隻港股：興能（00750）及中國燃氣（00384）一如筆者10月2日晚所料，昨日表現強悍，跑贏大市。而興能（00750）更觸及筆者此前定下的目標價5.8元。昨日盤中，筆者作出了以下交易：

1. 以11.26元加注買入中國燃氣（00384）博其可以突破10.5元—11.5元的區間，怎知今日早上已經大成交上破了。

2. 以5.62元沽出一半興能（00750）獲利，再在5.53元低位補回了。

筆者會繼續持有以上兩股，博資金配合有利新能源概念的消息陸續出臺而炒作，將止賺位不斷推高，或短線高位獲利後即日於低位補回以拉低平均成本。

另外，《大方向》昨晨報導的一則消息：【俊知（01300）去年底增持光纜業務權益至65%，並提升產能57%至1100萬芯公里，產值亦提升至11-12億元。俊知(01300)執行董事兼行政總裁蔣唯接受專訪時表示，這是為2016年3大營運商需求作好準備。中央正推行寬帶中國政策，他指光纜行業前景較同軸電纜市場更闊大，他估計是電纜市場的50至100倍，達500至1000億元人民幣規模。現時集團在光纖電纜市場的佔有率約5%，未來提升空間仍很大。】

快速翻查了一下資料，筆者於昨午投機性以1.54元買入少量俊知（01300）一試水溫。其分析如下：

1. 俊知集團(01300)上半財年營業額14.9億人民幣(下同)，按年增加10.2%。純利只得1.41億元，倒退9.4%，每股盈利10.75分。最大原因是俊知上半年度射頻同軸電纜業務分部毛利，錄得跌幅18.6%至1.88億元。

2. 客戶之一，中國聯通（600050）(00762-HK)為加強控制旗下各省子公司的投資份額，建立企業資源管理系統，每個省區超額投資的項目，也要經過批核才能獲撥款項，對投資工程有所影響。俊知亦受影響涉及應收賬約5000萬元，集團需要增加銀行借貸並令融資成本加重。

3. 中聯通已計劃於年底解決拖延款項7、80%，集團相信下半年客戶的應收賬期已有所縮減，情況在改善之中。

4. 繼中國移動(00941-HK)後，中聯通和中電信，亦先後於今年2月獲中央發出4G牌照，今年下半年以至2016年，投資力度可望加大，對俊知業績將會帶來幫助。

5. 雖然集團半年純利錄得倒退，但中期息維持7港仙，算是慷慨。翻查派息記錄，集團已經是連續第三年分別派發7港仙作中期及末期息了（見附圖1），估計2015年亦不例外。單從股息回報計算，以達9厘之高。

6. 再比較一下同業，集團無論在PE、息率、市賬率都冠絕主要對手，而且其市值只得24億元（見附圖2作比較），要炒起亦不難。

7. 集團及主要股東不斷回購或增持，其中本年度最大宗為1月19至23日期間，在市場回購共964.8萬股公司股份，估計買入價約為1.5元左右（見附圖3、4）。而最近的回購則在2015年9月4日，共回購90.0萬股，耗資140.715萬港幣，回購均價為1.5635元（見附圖4）。顯示集團及主要股東對公司的信心。

既是一介散戶，投資股票，其安全性對筆者來講是首要。觀乎此股無論在PE、息率及管理層以回購表達對業務的信心等各方面因素都優於同業，加上對其新增的光纜業務的憧憬，筆者認為現價買入等同公司回購價，實屬進可攻，退可守之選。一旦政策配合，市場將會重新燃點對此板塊興趣而炒作。

見聞者

2015-10-07

iPhone6s瘋情不再之二：死因！

上文關於iPhone6s提過，一樣東西能否炒得上都是因供求有否失衡而定。簡單的說，就是物以稀為貴。那麼iPhone6s的炒風不再，到底是何原因導致其供應充足而無法炒上呢？如果你是其中一個炒賣者，有沒有分析一下，總結經驗，為下一次炒賣作準備呢？筆者嘗試歸納了幾個原因以解釋一二如下:

1. 功能未有大提升：根據有關iPhone迷的測試，整體來說，iPhone 6s外型與iPhone 6一樣。iPhone 6s雖然有 3D Touch 全新操作方式，但升級幅度不夠大。除了玫瑰金新色之外，大多都是對現有功能的完善及改進，而 3D Touch 又未能真正帶來截然不同的操作體驗。而且，重量比上代 iPhone 6 Plus 重多達 20g，至 192g。

2. 中港同步開售：一改以往做法，iPhone 6s及6s Plus於香港及中國蘋果官網同步預售，並於9月25日中港兩地正式開賣。“同步開售”此招一出，大大降低了內地一眾“果農”與“果迷”越境求機的誘因。

3. 兩地價差少，縮窄炒賣空間：iPhone 6s兩地價差大概只得1,000元港元左右。加上自由行由一簽多行改為一周一行後，帶水貨的成本亦相應大幅增加。計及人工、運費，轉售價因中港兩地同步發售而降低等等，投機炒賣的空間不大。

4. 內地預約後可到店取貨，或更早得機：新機到手日期也直接影響炒價。過往不少本地炒家均會以iReserve形式上網預約後，最快即日到門市取機，但今次香港官網正式開售前無iReserve詳情。反觀中國官網則列明可網上預約後再到零售店取貨。此舉有可能導致內地人或比港人更早取得新機。

5. iReserve不停開放：據聞今次iPhone6s推售，iReserve不停開放，並不似以往需要顧客按特定的預定時段訂購。暗示新貨將源源不絕地供應。

6. 經濟下行，用家出手不再闊卓：中國經濟增長放緩，中港股市大跌，負財富效應加劇等等使得普通市民危機感加重。加上樓價飛升，人人都要節衣縮食，供樓之餘，都會預留現金以備不時之需。iPhone6s此等奢侈之物，估計可免則免了。

7. 中國打貪減低需求: 自從習主席上臺後，打貪一政，雷厲風行，弄得官場用名牌、送名牌之風大為收斂。更何況，新款iPhone在手，何等炫耀！高官、巨賈縱然是喜歡，亦不得不偃旗息鼓。市場對iPhone6s的需求自然減少了許多。

8. 來自國產手機的競爭: 2015年上半年，國產手機發展迅速，出貨量及市場份額不斷擴大，尤其在2000元以下中低端市場（附圖1）。日前，工信部通報了2015年上半年工業通信業發展情況。數據顯示，國產品牌智能手機的國內市場佔有率超過70%（附表1）。而2015年上半年用戶對國產手機的關注度已經超過了國際品牌（附圖2），足以證明國內用家更注重性價比。更重要的是就連習主席都用國產的中興手機，各個政治正確的大小官員、富豪哪有不附和之理呢？

科技產品向以生命週期短見稱。理論上若供應充足，今日出了新貨，明天批發價已經向下了。所以，做轉手生意的，但求去貨快、回籠快，往往只追求3-5%的毛利，一次清貨回籠再做下一個產品，密食當三番。正如上文提過，iPhone過往炒風熾熱就是因為供求失衡所致，若炒家把握到機會，確實可以一夜富貴。但如今，iPhone 6s卻是不利因素集於一身，返魂乏術了。若有朋友仍手持多部，癡癡等待，憧憬iPhone 6s的炒價回升而獲利，那麼筆者就只好說句“祝君好運”了！

見聞者

2015-10-06

香港四面楚歌，何去何從！

國慶煙花璀璨落幕，翌日政府就公佈8月份零售銷貨價值為389億元，按年跌5.4%，已連續6個月收縮， 跌幅更創下今年新高，7月份則按年下跌2.9%。各個零售行業類別中，麵包、糕餅、糖果及餅乾跌幅達25.5%，自由行追捧的珠寶首飾、中藥、化妝品亦繼續下跌（見附表）。

諷刺的是，正當零售業界叫苦連天，為生意慘淡而發愁之際，商務及經濟發展局局長蘇錦樑卻於同日公佈，十一黃金周首日訪港旅客數字按年增加15.4%，內地客竟較去年同期上升16.2%，非內地旅客亦有10.9%增幅。大喜啊！

按照近月來的零售數字作對比，蘇局長公佈的這個數字的確令人匪夷所思。筆者猜測，這個數字已經包含過境旅客數字。而且，國慶當日有頗具排場的升旗儀式、大型慶祝酒會、煙花匯演及大型SAT考試於亞洲國際博覽館舉行。凡此種種，均會刺激當日入境旅客數字上升。若果屬實，那真是香港悲哀，一點都不值得高興。試問此批短暫停留的旅客不是取道他去心儀之地，就是行色匆匆為某事來去，這樣對本港的經濟有何裨益呢？

自從90年代工業北移後，香港的貿易中介角色大大褪色，零售及旅遊相關產業已經成為本港經濟支柱之一。因為年齡、學歷及技術要求較低，商家在員工入職後的前期投入成本亦相應較低，該相關產業遂自然成為解決廣大市民的就業問題的重要支柱。

由於缺乏人才，租金、營商成本高昂等因素，其他高增值產業好難在香港開花結果，這亦是客觀的事實。因而造成2003年“沙士”的打擊後，香港經濟一潭死水，根本無能力自我復原。幸好在香港各界紛紛向阿爺跪地聲淚俱下、痛陳厲害後，得到阿爺體恤急急公佈自由行政策，惠及各界並挽救了當年頻臨崩潰的經濟，令香港及後十多年有來自自由行的活水源源不絕，欣欣向榮。

可惜政府以至社會各界均視此救命良方為一千錘百煉、長治久安之策，完全無作出如何作經濟轉營又或產業升級的部署，竟然重拾零售、地產為主導的舊路，意見接受但依然故我。筆者曾經在2000年DOT.COM年代，聽到本港富豪講過【HIGH TECH揩野，LOW TECH撈粗野】的寫實心態，反映整個上層社會都流於急功近利，缺乏高瞻遠矚的氣度與視野。沒有政策的支持、商界的推動，一向逆來順受的普羅大眾亦只能以他們馬首是瞻，唯命是從，跟著以朝種樹、晚鎅板.的心態做人、做事。

今日中國有舉世聞名的科技巨撆，互聯網泰斗，而香港卻仍然停留在靠低增值產業為生的階段，了無寸進，悲哉！所謂花無百日紅，如今香港經濟、零售及旅遊相關產業又面對威脅，而今次卻極度複雜，原因是牽涉到中國、甚至全球經濟問題。就算這次依樣畫蘆，僥倖又得到阿爺憐憫，再次放寬自由行，那結果是否又真可以如願以償呢？筆者認為並非一條“自由行”獨步單方就可以對眼下所有問題迎刃而解的。

前路茫茫，香港政府、香港紳商巨賈及普羅香港人是時候反省了！

見聞者

2015-10-05

大國路：美股那麼好，我想繼續玩！網易（NTES）

筆者上週四（9月24日）晚曾提出：【環顧大市，淡風處處，大部分股票都乏善足陳，呆呆滯滯。如非勝券在握，小投資者實在不宜此刻入市。此處不如意，自有如意處，大家不妨開拓視野，不要局限於港股。早兩晚與《大觀玄》周公飯聚，聽佢介紹，隨即初次接觸美股，以113元美金小注買入了網易（NTES）。執筆時再排隊買入。】

結果，前後以均價113美元買入了200股。因為現在環球市況動蕩及汲取了早幾天中國燃氣（00384）沒有嚴守有利必圖的紀律帶來的教訓，筆者分別以117美元及123.6美元於9月29日及昨晚各沽出100股(見附圖)，獲利6.5%。筆者是以MARGIN操作買入美股，交易成本極低。短短數日，能獲利過萬港元，對於一介散戶的筆者來講，實在不錯。

再細想一下，相對港股現在市況，美股確實有其過人之處，簡述如下：

1. 港股市場太小，容易受大戶操控。反觀美股，面對全世界投資者，非單一大戶可以呼風喚雨，左右大局。

2. 港股猶如A股化了，乃資金推動為主，個股的基本因素對股價表現的影響力越來越不濟。

3. 美股的交易成本如：差價、經紀佣金、MARGIN按值及利息都比港股低許多！

4. 美股的成交額一般都比港股大多了，買賣都相對容易。

而美股唯一一個弊處就是交易時間是本地晚間時間。筆者向來以基本分析為主，能以此作準則買入美股後獲利，那種久違了的成功感特別強。今日與周公茶聚，得到一個結論，網易（NTES）的手遊已經長期高踞IOS和ANDROID平台的下載和暢銷排行榜首位置，每兩小時就會更新一次，數據非常透明，其業績自然容易預測。

估計無論經濟如何差，手遊玩家亦有如癮君子一樣，對手遊只會一味沉迷，機不離手，甚至廢寢忘餐。那麼，網易（NTES）將於11月11日發佈的第二季度業績會如何？股價又如何反映這個預期呢？故此，筆者會趁美股有大跌時，逢低吸納此股後待價而沽！筆者完成此文時，股價已經回落至118美元左右，再次證明有利必圖的策略在目前市況是對的！

見聞者

2015-10-02

大國路：不買不賣，推高止賺位，隨時撤離！興能（00750）及中國燃氣（00384）網易（NTES）

今日恒指挾內地9月官方製造業PMI微升至49.8，人行放寬非限購城市居民家庭首次購買普通住房首付比例至25%，澳門中聯辦主任李剛指中央將推措施支持澳門經濟，及中央頻頻出臺支持車企新政等好消息刺激，裂口高開326點，收復21,000點關口，全日升659點或3.1%，報21,506點，一舉收復10日及20日線。國指則升281點或2.9%，收報9,686點，主板成交按日增逾6%錄得909億元。

本欄開立以來買入的兩隻港股：興能（00750）及中國燃氣（00384）今日亦隨大市上升並於收市時各升3.2%，輕微跑贏大市，帶動帳面上薄有利潤。而今日筆者並沒有作出任何買賣，最大原因如下：

1．不冒進是因為筆者覺得今日大市雖則一下子裂口高開後節節上升，但動蕩市況下，後市去向未明，實在不宜貿然高追，否則一有風吹草動又中伏了。

2．持有的兩隻股票似乎仍有可為，筆者決定且把止賺位推高，但隨時準備離場。其中中國燃氣（00384）表現更為可人：

-發改委下調非居民用天然氣價0.5元的傳聞甚囂塵上，一旦落實對其有利；

-受惠於中國燃氣(00384)連續兩日於9月29日及9月30日分別回購47.8萬股及115萬股的消息支持；

-股價已經企穩於10天線上收市，日線顯示，MACD有轉好跡象（見附圖），值得等待在接近10.5元—11.5元的區間頂部位置才沽出獲利。

然而，昨晚本欄已交代了筆者會趁每逢美股有大跌時，逢低吸納網易（NTES）後待價而沽！昨晚，筆者趁美股回落拖累之際，以116.6美元買回50股。今晚，機會似乎又來了。此文完成時，美國道指跌222點，但該股此時表現堅挺，竟升1.35%，報119.00美元。看來，真的要再吼位買入，靜待業績發佈。

見聞者

2015-10-02