大國路：牛市、熊市，牛熊證通殺！

大市自4月28日創下2月12日低位18278以來反彈的最高位21654後便輾轉下跌，到5月13日更創了19594的低點，及後全世界股評家通過各種渠道唱淡大市，眾口一詞要回補恒指3月1日的上升裂口為19400，更甚者預警大市要跌回15000，致使一眾散戶深信不疑，要不立刻沽清股票離場，要不聞股色變，避而不談。 記得大市自2月反彈以來，筆者不止一次提及牛市應該重臨，但亦在個人FACEBOOK提及牛一是會面臨大幅、深度的調整，這是多年歷史的金科玉律。最大的原因是大戶有如嗜血先知，當其有感牛市重臨時發覺原來自己手上的股票已經所餘無幾時，若此刻把大市推高或做成大牛市，他們從中獲利不多。所以，一方面大戶會明修棧道推高大市至某個技術指標引領散戶入場，另一方面暗渡陳倉加大沽空量，待時機（4月28日日本沒有如市場預期一般出招）成熟，便籍此起哄、一舉造淡，把大市重重刹下。筆者曾經都懷疑是次非牛市重臨而只是熊市反彈罷了，心中告誡自己若大市補回19400的裂口，應該清貨離場。 大市自五月初大跌後成交慢慢萎縮，股份買賣都非常淡靜。筆者雖牛心未死，但若於此刻大膽買貨亦非上策。於是，筆者決定學習個人以往的禁忌（牛熊證），以圖以小搏大，了卻牛願。筆者自5月13日始，一連3整天觀察大市與牛熊證的變化，並模擬參與買賣。期間因為未能區分散戶牛熊買賣比例與牛熊證街貨比例而遭人嗤之以鼻，淪為笑柄。終於，筆者在5月13日下午買入第一只恒指牛證，並於5月16日沽出獲利15%，由於初次買賣不敢持貨太久，若等多一天會有50%回報。此後，買多賣少都有參與此牛證，直至上星期五，筆者估計帳面絕對回報超過200%。如果有在筆者活躍的QQ平臺朋友，應該知道這800點的升幅，筆者此刻是賺盡的。 記得早幾天聽到城中名基金經理英哥講，香港股市不值得投資，剩下的都只是職業賭徒，散戶要不投向美股懷抱，要不靠邊站，不要參與。及至昨晚，他還繼續其觀點，向淡看法不變。又某報章社長泉哥，5月中以來不斷連圖夾文看淡恒指，更有某經濟學家上星期撰文大舉看淡、沽空期子，種種財演的嚇人觀點歷歷在目。試問普通散戶又怎會不深信不疑呢？散戶心態永遠是圍爐取暖最安全，但以二八定律來講，這卻是另一解讀了。以筆者個人角度去看，任何投資都是一種博弈，一切視乎投資時機（時間與贏面）而已。 就以筆者此次參與牛證投機為例，個人的信心不能講胸有成竹，但卻是眾所周知的。尤其大市於本周三一舉升穿了20天線後，第二天先跌後回升收市更加確定了升勢。本人曾於昨日早段再次提醒群友大市已經升穿20天線，但回調到20天線之上就止跌回升，而且星期五早段的回調低點20290高於星期四的回調低點20249，大市有力挑戰50天線20558了。結果午後，大市開始轉勢再次發力，而筆者亦於午後1：30分買入港交所（388）牛證，到收市時帳面獲利11%。 由於風險太大，非專業玩家，建議莫試牛熊證！據此操作，風險自擔！ 見聞者 2016-05-28

大國路：牛熊愛作戰！

由於市況不穩，成交持續萎縮，大市沽空比率已屆歷史高位，個人這兩個星期已經儘量減少買入股票，以降低出錯機會。以筆者活躍於的QQ平臺來說，絕大部分的群友就如馬匹失去競賽意欲一般已經對股市失卻一切興趣。原因可能有三個。其一，有超過20%的人跟隨黃兄從去年6月份開始大手投資中山樓市，現正享受帳面上超過50-100%無驚無險的升幅，他們根本犯不著再冒險入股市。其二，有部分人或於去年股市大時代時跟隨黃兄大幅獲利後，投資其他地方樓市或持有現金至今等待最佳投資機會。其三，另有部分人可能去年經歷大時代後，無法安全撤離而大幅虧損，現在已經聞股色變，完全失去信心。哀莫大於心死，這部分人最慘！ 最近兩個星期，筆者雖然沒有太多投入個股，但卻對牛熊證產生了濃烈的興趣。筆者認為牛熊證的買賣就是對大市或個股的一個短期預測的驗證。而筆者觀察所得，有兩個另類指數似乎對大市的短期（半天至一天）走勢有領先啟示。經過3天（整天）的觀察、跟進及模擬買賣牛熊證，筆者上星期五開始決定以真金白銀一試水溫。直至昨日，結果尚可接受，整體賺幅大概是20%左右。如果把握得好，賺幅其實最少可以超過50%。最可惜，就是接觸指數仍屬於初期，未能夠透切掌握其走勢規律及作出相應行動。 上星期五，大市雖然大跌但指數卻是微微向上，筆者最後下午的時候買入了遠期牛證，結果本星期一大市大漲，但筆者卻不理指數仍然向上，謬然沽出牛證鎖定利潤，致使錯失星期二大市再漲下，該牛證接近50%的升幅。星期四，大市早段繼週三大跌後再急跌，但指數竟然不跌了，筆者急不及待再買入該遠期牛證，下午大市再跌，筆者相信指數的啟示，仍於收市前再買入多一倍的貨量。 翌日美股收市大跌確實嚇人，但大市開出只跌60多點，而此刻指數非常強勢，於是筆者再加量買入該牛證。由於持貨太多，筆者於早上11：30前已經分兩次出清該牛證並在中午見指數稍稍轉弱便草率買入遠期熊證。結果當日熊證帳面曾經輸近5%，幸好尾段大市升幅收窄，指數卻重現強勢，筆者唯有把握最後一刻微利1.5%沽出！ 經過個多星期的實踐，筆者有以下體會： 1. 大市與指數有背馳超過1%時，跟隨指數買入牛/熊證過夜，背馳越大，買入越多； 2. 大市升/跌時，而指數同方向的走勢少於1%時，最好觀望； 3. 大市升/跌時，而指數呈反方向走勢少於1%時，跟隨指數買入牛熊證，即日吼價沽出； 大部分的操作行動已經於該QQ平臺分享了。個多星期的牛熊證操作，筆者可以一首詩總結如下： 追逐牛熊一瞬間，狂升暴跌皆等閒。 看似平靜藏殺機，百人徵戰幾人還？ 由於風險太大，非專業玩家，建議莫試牛熊證！據此操作，風險自擔！ 見聞者 2016-05-21

大樓市：香港樓市難逃向下尋底！

很久沒有談及個人對香港樓市的看法了。最新反映二手樓價的中原城市領先指數（2016年4月25日至5月1日）報128.48點，按周跌1.07%，指數自去年9月有史以來最高位的146.92點下跌12.55%，雖然期間有短暫回彈，但趨勢仍然反復向下。 記得個人對上一次公開場合談及樓市是在3月初八路富豪大方向群舉行的春茗。至今，筆者仍然維持當時看法，現再略述一二如下: 1. 現今樓市確切是政策市，大方向是政府要樓市往下走。 香港雖是彈丸之地，但樓市與股市不一樣，基於幾乎是全民參與原因，好難有個別大戶可以操控市場。唯一能操樓市生殺大權的就是政府。而政府的幕後操控者就是阿爺。想想香港出現反對自由行、踢行李事件後，香港新一代真不知天高地厚，人在屋簷下，竟敢不低頭，更發動旺角騷亂，公然散佈以自決、本土、獨立等妄言，欲與阿爺分庭抗禮。如果稍微有讀過一下歷史都應該知道阿爺立國的來龍去脈，及其政權穩定壓倒一切的決心。 香港是經濟主導的自由社會，阿爺明白治亂不能以國內高壓手段。因此，唯一可以做的就是以金治亂，而能令香港人有切膚之痛莫過如樓市下跌導致其經濟困難。到了經濟困難的時候，香港的民意才會達至共識，齊聲向阿爺呼救。 2. 現任特首，主要政綱就是要打擊樓價。 回想現任特首競選特首時，雖得不到大多數政商界的支持，仍可以鐵票當選。記得97年代，樓價高企，傳聞其就為8萬5樓市政策的倡導者。所謂空穴來風，未必无因。若然屬實，其與各大地產商早以交恶，難怪其主要政綱就是要打擊樓價。現在，因維穩之故而得到阿爺首肯撐腰，他會貿然放過兌現競選承諾以圖連任的機會嗎？ 3. 樓價遠超市民負擔。 據年初有美國顧問報告分析，以去年第三季樓價最高時樓價中位數作比較，香港當時的樓價入息比率為19倍，即便以同期金管局的數據顯示亦達到15.8倍。換句說話，不吃不喝，港人要15.8-19年才可以置業。那麼，這樣的樓價是否太偏離現實呢？樓價之所以高企，歸根究底就是利息太低之過，而往往任何週期性的事情（包括利率、樓價）到了極端都會作出修正。修正的速度及深度就要講求實際情況了。 4. 打擊樓市措施陸續見效。 任何商品價格都離不開供求關係的影響，樓房又何嘗不是呢？因此，現任政府自上臺後致力增加供應，就算最近受到各方攻擊仍不遺餘力。另一方面，控制需求的3D政策及金管局收緊樓宇按揭的各項措施亦功不可沒。配合了經濟逐步轉差的因素，樓價哪有不跌之理呢？ 既然知道樓市向下的趨勢，那麼想置業的該什麼時候出手呢？有機會再與大家分享個人愚見。 見聞者 2016-05-07

大國路：惠理集團（00806）中港股市大升的最大受益者！

自上星期二（4月12日）起，筆者不停加倉買進惠理集團（00806），由最初的7.51元至今天高追的8.09元不等，均價為7.89元。而每次買進後都會立即於QQ平臺分享（附圖1-3）具體原因如下： 1． 恒指自4月1日裂口下跌了幾個交易日至4月8日的20045點企穩後，成交縮減，沉悶地微升築底，似乎要為單邊爆上做準備。更遠的憧憬可能是牛市來臨了。 2． 上證當天雖然下跌，但亦穩守在3000點以上。筆者看好A股後市，因為阿爺放寬MARGIN，變相鼓勵炒股。另外，人民幣回穩，工業數據理想亦是原因。再者，國泰君安任澤平看好A股指數 有20%升幅亦利好投資氣氛。 3． 深港通隨時宣佈開通或刺激中港股市飆升。 4． 假設以上三個推斷都成立，最受惠的應該是BETA極高的惠理。 5． 當時觀乎圖表，早2日觸及上升軌底部見十字星回升，形態利好（見附圖4） 翌日（4月13日），惠理隨恒指裂口上升，筆者雖當時身在內地有所不便，亦以7.79元加注。此後，筆者每逢其股價下調便加注。昨日更以7.83元（20天線以下少少）多加2注。今天早上甫開市，又以8.09元追加多1注。可惜，造物弄人，股價竟然與恒指有點背道而馳，呈高開低收。而現時圖表顯示，20天線已經追貼100天線了，MACD更已經升穿了EMA9，指標向好。但姑置勿論如何，此股已經累積滿倉，筆者在沒有特別原因下是不會再加注了。所謂謀事在人成事在天，剩下來就要看天意了。 當然，最近筆者倉內的重倉股如（384/777/3311）都表現出眾。尤其值得一提是中國建築（03311），前2天及昨日分別以11.68元及11.76元加注（見附圖2-3），今天表現亮麗。 據此操作，風險自擔，輸贏各安天命！ 由於時間所限，以後博文會儘量精簡。而有興趣想知道更多動向的朋友，可以多關注見聞者-投資之道的FACEBOOK. 見聞者 2016-04-19已經率先在QQ平臺發表

燃氣板塊全線暴挫的荒謬!

今天冷不防股市最多跌超過300點,重災區竟然是整個燃氣板塊,有點洗倉味道.暴挫原因竟是浙江擬降企業用氣門站價.這簡直有點荒謬. 記得國家發改委去年11月20日公佈下調非居民用天然氣門站價格，每立方米下調0.7元人民幣(下同)，降幅約28%時,市場的看法是普遍正面的. 而2月下旬,中國燃氣(00384.HK)副總裁朱偉偉曾表示，按照天然氣門站價格定價公式，油價下降後天然氣價格亦會下調，認為目前天然氣價仍有下調空間，但降幅未必有上次的0.7元之多，估計0.2-0.3元的降幅有可能。可見降氣價亦是預期之內的事情. 他還認為天然氣價下調對公司銷售量增長有利，因為可提高天然氣對比石油的競爭力，吸引用戶使用天然氣. 如此看來,降低氣價最多亦只能當作不好不壞的消息吧! 今天摩根大通報告亦指，市場對此反應過度，估計浙江省減非住戶燃氣價，潛在對燃氣股的每股盈利預測影響少於2%，目前股價調整已各反映其他省份跟隨降價的預期，但目前無證據顯示降氣價會延伸至其他省份。該行料，新奧燃氣於浙江省業務最多，佔總銷售約8%、其次是港華燃氣、華潤燃氣及中國燃氣，料各佔4%、2%及1%。 燃氣板塊甚少單日跌幅如此放量巨大的,希望這只是牛市一期的大震倉吧! 時間關係,日後博文會儘量精簡! 若各位朋友欲知道筆者最新投資感想, 請多關注筆者FACEBOOK "見聞者 - 投資之道"! 見聞者 2016-04-20

大國路：深圳國際（00152）確實是坐地分肥的大地主！

一個星期又過去了，恒指繼續下調至20000點邊緣才在周五作出反彈重上20300點收市。一再重申，筆者最近選股都是以市場因素為主，基本因素為副。本周二（4月5日），恒指當日一開市初段便下跌約300點，深圳國際（00152）早段亦隨大市下跌至12.4元的全日低位後反復上升，觀察良久後筆者於下午1：36分及2：22分分別以12.64元及12.76元各買入一注並即時在QQ平臺分享了（見附圖1），具體原因如下： 1. 當日大市風聲血淚，哀鴻遍野之際，其股價竟然可以做出低位後，逆市而升，而且是破了250天線，甚有出於污泥而不染之感，符合個人的市場因素指標之一（見附圖2）。 2. 細看圖表之下，發覺其股價已經再次重踏升軌，浪高於浪，值得買入博短線破近期頂位（當時為13.12元）再上攻（見附圖3）。 3. 集團全年業績純利21.98億元，按年跌1.38%；每股盈利1.16元；派末期息0.5元，相比2014年末期息及特別息共0.455元，增加約10%。期內營業額67.38億元，按年升5.78%；毛利28.65億元，按年跌8.81%。業績表面平平無奇。 4. 但若剔除梅觀高速公路於2014年的一次性收益後，2015 年經營利潤和稅前利潤分別同比增長28%和25%。由於公司正處於物流園區的快速擴張和供應鏈創新業務的推廣嘗試階段，期間各項費用佔比有所上升，2015 年公司整體毛利率為42.5%，低於過去四年的均值48.4%。個人覺得，投資期內開支增加致使毛利下跌不足為懼。 5. 據港交所資料顯示，集團主要股東最近不斷增持顯示公司業務及本身的價值所在（見附圖4）。尤其是主要股東陳思廷/賴海民由2015 年9月持股5%左右增持，短短4個月已經增至2016年1月份超過10%了，集團價值不言而喻！ 6. 2015年度集團物流業務相關收入19.31 億港元，同比增長62%，在總收入中的佔比從2014年的19%快速提升至29%。其中物流服務收入同比增長了165.2%，業務規模由2014 年的4.26 億港元增長至11.29 億港元。集團已進入全國12個重要物流節點城市，擬建和待建的綜合物流港總規劃佔地面積達到367萬平米，較公司現有物流園區佔地面積增長近200%。其中9個項目已取得土地使用權面積127萬平方米，未來的發展重點，將集中於建設綜合物流港的投資。這也是集團的可持續發展的增長點。 7. 去年承辦的梅林關城市更新項目，可發展商住綜合性面積48.6萬平方米，已協議地價為35.7億元人民幣，並已付30%，但去年底的估值已達94億元人民幣，升值1.63倍。集團無意參與物業發展，只是因部分業權而參與，已表明引入物業發展商或出售主要股權，該項目現與深高速合作，相信在尋求外界合作甚至出售可帶來厚利。 8. 集團於前海擁有土地38萬平方米，早已規劃為前海深港現代服務業合作區，原來工業用途土地將改為商住綜合性用地。經長期商討，已與前海管理局訂立框架協議，正動工將其中3.88萬平方米（約1/10）用地發展為建築面積16萬平方米，並列作前海自貿新城建設重要工程之一，但未有協議詳情以及其他土地34.12萬平方米的可能詳情，包括未來發展規劃及補地價條款。但數據顯示，集團將為上述的框架協議承擔資本支出2.2億元人民幣，估計是建築費用。預料前海項目全部達成協議後，將為集團帶來龐大的資產增值。早前有大行分析前海項目一期佔地3.88 萬平米，計容建面約10萬平米，另外地下6 萬平米不計容的商業與車位也可實現較高的潛在租賃回報收益。 9. 以上為微觀分析，若以宏觀角度去看，深圳在經濟、政治、地域上都有無可取代的戰略地位。隨著前海金融發展區的籌建，深圳大有條件先副後主取代香港作為中國對外的金融橋樑，與上海分庭抗禮。屆時，香港只是大深圳的一個部分而已（見附圖5，謝SAROL分享圖片）。再者，深圳升格為直轄市的傳聞甚囂塵上，所謂空月來風未必無因，一旦配合深港通本年開通後再落實，深圳地位更是一登龍門，聲價十倍！ 10. 集團建基深圳，當地脈絡通達，與深圳發展息息相關。深圳騰飛，看看今天中環的樓價就知道集團前海一地在手，已經足以坐地分肥了，更何況物流港業務的發展更是晨曦之光，增長可祈！此股將為筆者長期累積的其中一只股票。 圖表技術上，股價是浪高於浪，若這次上升軌不被破壞，應該可見新高（見附圖3）。筆者本應該在買入翌日，趁股價破近期頂位（13.12元）先行沽出部分獲利，但一時心存僥倖博其突破後再繼續發力上沖，結果股價於周四開始回調。可幸的是，周五（4月8日）早段時間再見12.5元的低位後便再次上升，而當日筆者於早上10：00左右已經在QQ平臺指出股價可能已經調整完成（附圖6）。日後，筆者會撥出部分股份據此走勢作區間操作！ 最後，再次鄭重重申【據此操作，風險自擔，輸贏各安天命！】 見聞者 2016-04-09已經率先於QQ平臺發表 另外於4月11日以12.6增持多一注資金。

大國路：龍源電力（00916）短炒歷險！

本星期筆者外遊四天，但操作相當多。曾經在3月22日在QQ平臺分享了短線以5.43元買入龍源電力（00916）的原因及操作（見附圖1）。無奈翌日市場似乎對其業績不太滿意而拋售，筆者見勢色不對便平手離場，並特意提醒某位戰友“短線要出了”（見附圖2）。到後來才知道該戰友沒有撤離，這亦使到筆者內心忐忑不安。 由於見跌幅才2.2%，筆者實在不服氣，於是在賣出後翌日開市不久便以5.31元買入雙倍數量的股份，怎料股價致使股價反覆下挫至最低位的5.13元，並以5.19元收市。 有道是山重水複疑無路，柳暗花明又一村。本星期二（假後復市第一天）正當筆者外遊之際，股價開始回升，成交增大下並出現第一支陽燭。筆者當日有提醒戰友們要看準時機沽出了（見附圖3）。 星期三，筆者分三次，分別以5.66元、5.7元及5.89元沽清此股，並即時通知QQ戰友們（見附圖3）。是次操作，贏錢固然開心，但最釋懷的就是對此前因此股失意的戰友無憾了。 當日，筆者於早前分享了以1.62元買入的華電福新（00816）亦大升，但筆者仍未沽出因深信股價仍有上升空間。 星期四，筆者見前一天中國建築（03311）大成交回升，便於開市時以11.22元加注買入（見附圖4）。星期五，恒指一度大跌超過300點，大市氣氛差劣，但股價除早段稍為下跌外，大部分時間都保持升勢，強勢怏然！筆者無懼大跌市，再以11.54元加多半注博重上50天線（見附圖4），最後股價逆市收報11.62元。 同日，筆者亦無懼A股早段調整而再以31.4元增持平保A（601318），期望在大反彈時再作區間操作（附圖5）。 據此操作，風險自擔，輸贏各安天命！ 見聞者 2016-04-02已經率先在QQ平臺發表