大國路：散戶股票必勝心法！中國銀行（03988）、中國燃氣（00384）及北京控股（00392）

日前，筆者往好友公司探訪。筆者對他是非常佩服，過往十年，他在投資上贏多輸少。上一次見面時大概為5月份，當時好友曾告知其國內商業夥伴無不牽涉股市，而他亦已經一再告誡，無奈當時各人都被勝利沖昏頭腦，結果個個一敗塗地，無一倖免，有部分甚至要賣車賣樓還債。當然，他在四月份已經清貨離場，贏盡全場。

好友只有小學文化程度，年少時由內地偷渡來港謀生，及後經營個人生意、創富並於2008年金融海嘯期間低價買入大量房產，收租作“錢生錢”。他告訴筆者，每年他只會入市1-3次，視乎情況而定。而他既不聽財演分析，亦不懂看什麼技術指標，單憑藉其個人當時對市場、大眾情緒或生意情況的分析，而作出入市、出市決定，百試百中，很少失手。

筆者遂請教好友散戶股票投資的必勝之道。好友謙虛地分析，每年都會有半年結及全年結，基金都會趁機大顯身手，博取投資者的信任，不貼市的散戶應該借此東風之助，草船借箭。好友謂他買股只會買入大價實力股，並告誡筆者“四得”，現分享如下：

1.忍得：好友告知筆者，他買股票從不高追，任憑股價節節上升，大市氣氛熾熱，財演如何演繹美麗故事，他亦不動如山。他認為機會過了還會有，他只會默默忍手等待相對賤價來臨的時刻。原因是他只待股票買賣為茶餘飯後一件可有可無的閒事。所以，他在4月份離場後便一直沒有因股市再上升而跟風買入。

2.狠得：遇到機會來了，好友會毫不猶豫，一注過重重的押下。而對上一次好友押下重注就是9月底、10月初當市場上風聲鶴唳、人心惶惶的時候。此前提及，好友篤信基金大戶年結時會在股市推波助瀾，有助獲利。他當時買入了三只股票，分別為中國銀行（03988）、中國燃氣（00384）及北京控股（00392），買入價分別為3.3元、10.72元及45元。好友本身生意上收入穩定，每月的租金收入累積就會用作投資房產及股票之用，而股票投資預留的現金達到數百萬之多。 因此，每次他出手都會傾巢而出，把預留的現金全押下去。

3.等得：各位可能會覺得好友太過冒險。但對不起，有閑錢就是任性。他最大的特點就是買入後可以做到“手中有股，心中無股”，不急功求利。買入後就如常生活作息，默默等待大升的機會來臨。他從不會因為買入後股價或下跌而感覺憂心。筆者相信各位都會經歷買入股票後不升反跌的那份內心煎熬，但有幾多個又真能做到處之泰然呢？

4.捨得：好友日前以3.8元、12.8元及50.8元沽出了一月前買入的中國銀行（03988）、中國燃氣（00384）及北京控股（00392）。好友再次告誡筆者“上山容易下山難”，莫因股票上升了而忽略了越上回調風險越高的定律。因此，好友每次買入股票後都會以15%左右為止賺位，從不貪心，而多過此升幅的皆為意外收入。他認為自己是散戶，投資股票不是他的正業，他能從股票獲利完全因為是坐基金大戶的順風車，所以必須要到站下車。

今天，他又已經空倉上路，等待下次機會的來臨了。筆者反觀自己天天股場營營役役，仍不如好友吼準機會重點出擊，真自愧不如。各位又如何?

見聞者

2015-10-30

大國路：一鳥在手勝過百鳥在林！平保A（601318）

昨日上午時段，平保A（601318）明顯維持跑輸給上證，上證跌0.6% VS平保A跌2%。據筆者過往一個月觀察，平保A一般情況下都會跑贏上證。昨早跑输可能是有投資者趁業績發佈獲利回吐所致。筆者見狀，遂趁其股價跌超過2%時，加注以33.63元（見附圖）再增持多小半注，博其稍後追回對上證的落後幅度。此後按兵不動，等待沽出或再買入的機會。可惜的是，差額收窄了，不過兩者彼此雙雙再下跌，並以接近全日低位收市。以目前市況去判斷，筆者玩A股還是抱著“一鳥在手勝過百鳥在林“的策略。

強如某獨孤求敗的基金經理昨日亦在報章專欄撰文謂其最近以滬深300作為主力做好對象，足見筆者最近以平保A一股為A 股出入對象不無道理。但究竟是以何種方式作炒賣為最佳戰略呢？20多天前，筆者交代過於10月8日當天以均價31左右，重注（占整個倉位60%資金）買入平保A，最初打算一直持有，目標是15%升幅。假設，當日買入後一股不賣至昨日收市價33.55元計算，帳面獲利為8.23%。但自從10月14日受滬股通數據影響沽出45%貨量後總結經驗，以長短倉策略應對該股，目前此股的帳面回報已經超過10%。

按道理，如果市況明顯出現大型上升軌時，是應該在相對低位儲存大量長倉，並在每次升浪開始時，每創一次新高時就等稍稍回調時加倉縮量買入。若能配合MARGIN運用，此策略將會如虎添翼，將利潤大幅放大。隔壁【大勢】黃兄就是此道之專家。奈何，A股現時情況還未見到大型上升趨勢的出現，筆者傾向投資首要【保本為上】為考慮第一位。這亦是為何筆者要採取長短倉策略去應對平保A的操作。

筆者有此操作完全受好友，隔壁【大觀玄】周公炒賣美股NETS的啟發。筆者曾經跟炒過一段短時間，亦獲利不俗。記得周公於股價在113美元左右時，配合MARGIN大量儲存低價貨，然後長短倉操作。當股價每升3-5美元就分開幾注沽出短倉部分，當股價回落2-4美元時又分幾注買回短倉部分。最厲害是他有個買賣神器，可以排定好多天的價位，系統自動操作。到今天，NETS股價已經超過140美元，估計周公單計此股獲利已經可以夠買車、買樓了。筆者要以其為榜樣，祈盼以一隻平保A賺A股錢，買國內房產對沖人民幣或在大幅貶值的風險。

炒賣A股有兩大斃端，一是“T+1”；二是筆者用的證券公司“不可以預排長期的買入/賣出價”。這對於訊息萬變的股市來講，不用長短倉控制，好難操作。股市炒賣根本就是零和遊戲，沒有對錯，只有贏輸。因此，為保安全，在未出現明顯上升趨勢前，筆者仍暫堅持以+/-3%或以上為出入平保A的短倉策略。

見聞者

2015-10-29

大國路：高又怕高，低又話會再低，幾時買貨？平保A（601318）及興業太陽能（00750）

昨日早段時間，上證與恒指雙雙下跌，午後受人社部公布將於2016年啟動實施基本養老保險基金投資運營工作，入市總規模可能超過2萬億元人民幣的消息刺激，上證及恒指又雙雙輕微倒升。個人在半月來不斷重申每次大跌就是買入的良機，特別是上證。畢竟古往今來，生意淡薄之時，人人都會傾向賭博。因此，筆者認為現在是上證比較安全的時間。昨日筆者集中留意個人倉內的股票表現，並再次增持平保A（601318）及興業太陽能（00750）兩隻股票。操作分析如下：

筆者通過半月來對平保A的摸索，由最初觀察滬股通（外資）流向開始小試牛刀，到現在漸覺得心應手。昨日筆者以摸著石頭過河的心態，打算越低就撈越多。奈何見平保A股價跌不穿33元，便主動出擊由早上10：33分開始至下午2：50分，分5次以33.1元、33.23元、33.41元、33.51元及33.9元（比率為10/8/6/4/2）再大舉增持日前沽出套現的短倉資金。各位可以留意，股價每上破一個價位，筆者就減低注碼買入，越高就越買。

結果，幸運之神似乎又再眷顧，股價節節上升，最高曾升至35.14元。只可惜筆者只顧增持，想不到股價可以飆升至如此高位而沒有設下賣出指令。猶幸收市股價仍維持在34.37元，升2.38%，再次跑贏上證。

晚上看到《大方向》報導【中國平安公布，截至9月底第三季盈利136.27億元(人民幣‧下同)，按年上升31.98%；每股基本盈利75分。今年首三季盈利482.76億元，增長52.35%；每股基本盈利2.64元。平保第三季總收入1518.10億元，上升20.47%。其中已賺保費收入778.09億元，按年增長23.47%；銀行業務利息收入334.62億元，增長8.27%；投資收益則增加13.3%至214.38億元。】

此業績算是不錯了，而且第三季在如此腥風血雨的情況下，其總收入仍錄得20%升幅實在叫人意外。不過筆者最期待的是其互聯網金融業務。平保昨日表示將深度推動互聯網金融模式的探索與業務創新，努力把平安建設成為「國際領先的個人金融生活服務提供商」。因此，個人會以長短倉操作平保A，在沒有特殊情況下，是不會盡沽的。今天，筆者還是採取一貫策略，高開3%或以上就沽出短倉，再靜候買入機會。

昨日提到：【久違了大師兄興業太陽能（00750），前日盤中看到之前沽貨狠勁的某個大行，竟然一反常態，密密吸納。】 筆者遂趁昨日早段股價回落時以6.64元增持多半注資金。豈料，股價回彈後突然江河日下再跌至6.55元（此前低位為6.54元）。但見跌不穿上次低位後，筆者再度入市以6.58元增持多1注資金。

昨日芸芸眾多環保概念股都下跌不少，有可能是整個板塊來一個大震倉，把沒有信心的散戶拋出車外，才發動引擎，高速前進。環保是一個迫在眉睫的長期民生必需品，並不是可有可無的奢侈品，又豈會一兩個星期就玩完了呢？況且，興業太陽能本質非常波動，BETA系數極高，小注博倍升之選。

見聞者

28-10-2015

大國路：山重水複疑無路，柳暗花明又一村！

昨日筆者按既定策略，火眼金睛地看著報價機操作平保A（601318）的短倉。結果，一如所料，平保A果然升超過3%或以上（最高升5.25%），筆者吼准機會在35.2元時（升4.4%）按計畫沽出上週三以32.5元左右增持的剩餘部分（見附圖1）。此刻心情，的確有大戶賭馬，大注押下中WIN那種如取如攜的飄飄然感覺。失禮了，各位見諒。

昨晨瞭解到中國支付通（08325）繼7月中後至上周日，正式公佈以每股1.9元向陸金發及陸家嘴基金（下稱陸陸）配售合共4.22億股新股，集資8.03億元。是次配售新股相當於擴大後股本25%，但因股本超過20%，需要尋求股東特別授權。若完成配股，陸陸將成為公司單一大股東。

遺憾的是，由於筆者要集中精神處理平保A股短倉，看到此消息後，筆者經已馬上發出賣出指示，擬於2.2元沽出，並計畫於2元以下買回，之後便沒再理會。豈料其股價虎頭蛇尾沖高至2.18元便急速回落，猶幸回調至1.92元（配股價之上）就有支持了。一怒之下，筆者再投機性於1.93元加多一注（附圖2）。筆者始終不相信新股東肯現價入局沒有刺激股價再上的後著。

筆者估計股東反對的機會是零。據報陸金發為中國註冊成立的國有有限責任企業，註冊資本為80億元人民幣。陸金發的成立目的是按中國國務院關於發展上海國際金融中心的戰略要求，於上海發展創新及綜合金融業務。陸金發主要於中國從事投資及融資、併購、資產管理、經紀業務、保險及財富管理等多種金融服務。陸家嘴基金為於中國成立之基金有限合夥企業，總註冊資本為4.16億元人民幣，現時受陸金發控制及管理。

陸金發為當前推動人民幣國際化之主要參與者之一，且在位於上海浦東新區的上海自由貿易區享有多項策略性優勢，陸陸肯紓尊降貴入局必可令支付通以一個更優越的戰略位置發展跨境業務；及讓公司得陸陸所提供雄厚而又低成本的財務支持，這對公司已計劃發展的互聯網金融業務十分重要。

另外，筆者曾於10月14及15日撰文兩次講述分三注資金以均價20.45元買入了網龍（00777）的原因，且一再重申對其的信心，並謂就算要離場亦應該等到10月底待收購新業務後的公佈才決定（有興趣的朋友可以去《大方向》翻查記錄）。結果，皇天不負有心人，昨日股價終於逆市大成交抽升。筆者明白知音者寡，但亦在此恭喜同行者。

昨午，筆者見其股價蠢蠢欲動，便排多一注在21.35元準備加貨。可惜，排在頭位已達半小時，而沽盤表面上泰山壓頂，卻始終無人割愛。突然間，股價一飆，就如脫韁野馬，一去不返。筆者手急眼快才可於21.6元補加一注（附圖2）。結果，股價以接近全日高位22.30元收市，升7.7%。觀乎圖表（附圖3），以筆者一介散戶的看圖分析估計，下一站應該可以到24.95元了，而且按照此股之過往特性，今日一步到位亦有可能。

久違了大師兄興業太陽能（00750），日前上過高位7.48元後沽壓嚴重，股價曾一度跌回6.54元。昨日，其股價卻逆市上升，表現強勢。最特別是盤中看到之前沽貨狠勁的某個大行，昨日竟然一反常態，密密吸納。希望這是一個正面訊號，沒有貨的或可以考慮吼位買入了。

見聞者

2015-10-27

大國路：5,000億航拍、無人機市場又關佢事？

首先多謝有朋友善意提醒中國支付通（08325）剛因涉及配股而停牌一事可能與7月15日公佈的乃同一故事。再次重申，筆者買入此股乃最近因市場因素而投機買入，非長期跟進而買入的。

筆者上週四曾撰文講述前一日的下午，當上證大跌超過4%並跌穿3300點時，分4注再增持中國平安A（601318），說時遲，那時快，上證連續2日已經收復3400點大關，並只差13點回到上週二的收市位3425點。反觀平保A，上週二的收市價是32.91元人民幣，但上週五高位去到34元人民幣，並收於33.73元人民幣。相對來講，平保A在這段時間，的確表現優於上證。筆者上週五因為要往內地辦事，無暇兼顧太多，所以並無買入新股票或作加倉。

但是，因為汲取了上次跟隨外資買賣的操作經驗，筆者決定以長短倉應對平保A操作。故此，上週五在關口時已經發出了賣出指示，結果以33.98元人民幣沽出了上週三增持部分的2/5（見附圖1）。

未料晚上回港時竟看到了《大方向》報導央行再次降息降准的新聞。外圍及港股夜期受此消息刺激全面報捷。但根據過往記錄，降息降准對股市來說，好壞皆有，而且上週上證重上3400點大關，恒指亦企上23000點上面，表面是利好，但真不知到星期一兩地股市會如何開局，如何結束。由於筆者持有的港股都是非指數成份股，暫且擱下不理。唯一可以作好決定的就是平保A，倘若上證開出來升，而平保A升超過3%或以上，筆者會再沽出上週三買入的剩餘部分。但若屆時上證大幅下跌3%或以上，而平保A股價又跌回32.5元左右，筆者則會再次買回上週五沽出的貨量。

上週一買入了的天下圖（00402）股價竟然一蹶不振，確實令人沮喪，筆者現在已經有接近3.4%的帳面虧損了。觀乎圖表，上星期五的成交量是10月12日以來最大的，雖然平收，但應該大部分都在0.28元的價位交收，顯示不少人在股價跌穿上升軌道底部（0.285元）後止損離場了。樂觀點看，股價現收市仍守在保力加通道中軸（0.285元，見附圖2），希望這只是大戶故意畫圖埋下圈套，開車前悶走沒有信心的散戶。但買入的朋友必須作好兩手準備，如果當日收市跌穿0.285元，按道理應該考慮止損。

然而筆者則會以0.26元為止損價。原因如下：

1. 週末看到媒體報導如下：【美國《航空與太空技術周刊》刊登的報告稱，自2014年起，未來10年，世界無人機市場規模將達673億美元（約5,249.4億港元）。當中大約356億美元將用於無人機生產，287億美元用於技術研發和實驗設計，維修及保養服務約為30億美元。】不少大財團，包括三星、SONY及小米等都覬覦如此龐大的市場，正磨刀霍霍，籌備殺入該行業。天下圖既已建成全國最大的航空遙感中心及全國最大的無人飛行器遙感中心，亦在研製生產專業航空測繪無人飛行器方面有領先地位，加上中航系的關顧、配合，一旦市場掀起航拍、無人機的熱潮，公司理應為最受惠之一。

2. 天下圖於2014年9 月26 日發佈公告，宣布向董事（關鴻亮、張傳軍、朱東、馮濤、王錚）及其他人員授出合計5.91 億購股權，占公司股權8.83%，行權價格為0.26 港元，其中上述5 名董事共獲得3.25 億購股權（各6500 萬股）。該購股權有效期至2017 年12 月31 日，其中60%/20%/20%的行權起始日期為0/6/12 個月。按安信證券早前的分析，此次力度巨大的股權激勵必然能夠充分激發核心管理人員的主觀能動性，同時也彰顯公司在地理信息行業黃金期的大背景下，希望同心協力開創新事業的堅定決心。

3. 0.26元接近9月29日來開展此轉升浪的底部（0.255元），應該會有不錯的支持。而且，0.26元為董事們的購股權行使價，如果大市沒有大跌的話，筆者估計要跌穿亦不易。

以筆者買入價（0.295元）計算，股價如跌至0.26元沽出，會造成約12%的虧損。但個人覺得以12%虧損去博取50%或以上的升幅，為何不可放膽一搏？

見聞者

2015-10-26

大國路：落得場玩就唔好怯，一怯你就輸硬！

上證昨日繼前日大跌3%後反彈1.45%了，港股卻最多跌至22727點，最後恒指收跌145點，跌穿22850的支持位。筆者上星期開始已經一再強調大漲小回格局不變，但估計昨日不少膽怯的散戶已經離場。今日淩晨執筆時，道指竟然大升280多點，若維持升勢收市，今日港股及上證有可能出現強力反彈。昨日沽貨的或恨錯難返了。

筆者昨日答應過今天講一下日前買入華電福新（00816）作短炒的原因，怎料周公已經率先於昨日品評了。為免造成影響，今日筆者只會作一下額外補充如下：

1. 惠理基金無視公司半年業績增長只得11%的負面消息，頻頻入市增持，難道惠理是傻的嗎？又或陰謀論，惠理是否掌握更加深入而對股價有利的消息呢？

2. 惠理素有“金手指”的稱號，投資以A股及中資股為重，過往戰績彪炳，進退有據，並非浪得虛名。仍然記得，當南車時代（03898）宣佈半年業績純利增長42.3%的第二天，惠理便開始減持行動。如今它是否沽清雖不得而知，但肯定的是，南車時代(03898)日前再公佈頭9個月的業績，純利增長只剩下11%。當然股價亦因此大幅下挫。可想而知，惠理的功力如何。如今，它竟然頻頻增持華電福新，筆者推敲這是否意味現價非常吸引，致使惠理不時出手增持至超過11%了。

3. 再比較一下同類股份的京能(00579)，雖然華電福新稍微落後於前者，但兩者股價走勢非常同步（見附圖）。如細心觀察一年圖，不難發現每次兩者股價表現差距拉闊時，後者都會發力追回，以收窄差距。巧合的是，最近前者已經大幅拋離後者。照歷史推算，下一步應該是後者（華電福新）追落後的時候了。

日前加重注再買入平保A（601318），原因不再贅了。一言以蔽之，筆者不太熟悉國內個別股票，唯一買得安心，持貨放心的就是平保A。既然看好國內股市，又想降低風險，只好買入此股。

今天，筆者倒想再著墨多少於日前加注的中國支付通（08325）。昨日拙文一出，《大方向》隨即報導最新消息如下：

【中國支付通（08325）今早停牌，消息指待公布訂立一份認購協議及有關擬根據特別授權配發及發行新股份予上海陸家嘴金融發展有限公司 (及/或其指定方)，而其將於完成後成為該公司的主要股東。】

再次翻查資料，原來中國支付通(08325-HK)早於7月15日公佈，以每股2.38元，向上海國資委[微博]旗下附屬公司上海陸家嘴金融發展有限公司配售新股，相當於已發行股本25%。集資所得將用於在中國收購支付及互聯網金融業務，以及一般營運資金。受消息刺激，該股於7月20日一度升近20%，收市亦升超過12%。

而無巧不成書，今次配股的對象竟為同一機構。為何此機構對該公司如此著迷，肯兩度入股該公司？如果沒有後著，它會否如此勇進？昨日拙文已經指出【股價自10月12日創下近期反彈高位1.98元後，便在高位整固，股價縱然輕微上上落落，但神奇地每天收市價總維持在5天線之上。】預示確實不尋常，亦正因如此，筆者才加注支持。

今次再配股，股價會否歷史重演大幅飆升呢？是福是禍，聽天由命！

見聞者

20151-10-23

大國路：無懼跌市翻版Q，再壓注平保A（601318），冷敲中國支付通（08325）

昨日上證早段持續前日升勢，欲上攻3500點，可惜無功而還，午後更引發大量獲利盤，拖累上證一度大跌超過4%並跌穿3300點，收市跌幅略為收窄至3%，或3320點，而且成交增加不少，是過去一個月以來最多，的確嚇人。

筆者持有的中國平安A（601318）昨天雖午後隨上證轉跌，惟抗跌力強，筆者遂於2點15分過後再次分批買入（見附圖1），到收市時，其股價大幅跑贏上證，只微跌0.18%，強勢怏然。增持的原因如下：

1. 據《大方向》前晚報導國內股市新增投資者29.55萬，日均增加5.91萬，環比上漲185.23%。期間參與交易A股的投資者數量2194.15萬。所謂有人辭官歸故里，有人連夜趕科場，筆者推算，國內既然有新股民進場，定必帶來新資金。新股民進場，亦代表了普遍的悲觀情緒已經穩定或有所好轉，這對國內股市來講當然有提振作用。只要積累足夠的購買力，加上一個觸發點，股市將再次向上沖。

2. 國慶後，A股市場總體呈現向上態勢，上證更是連續突破3200、3300等整數關口。上週至昨日早段，滬指漲幅累計已有7%，為6月中下旬以來最大的單週漲幅，深指累計上漲超過8%。不難推測，市場上當然會有短線投機者獲利沽貨。但筆者傾向相信上證已經重回升軌，大漲小回格局不變，每次大調整都為吸納良機。

3. 上證昨日雖然大幅下挫，難得平保A展現強勢，筆者已經心動了。再回憶前日平保港股（02318）的表現，雖然恒指全日表現不濟，但其股價表現硬朗，還見大戶手影密密接貨，最後竟然逆市報升。兩者聯想一起，筆者意志更堅定，遂午後分四次入市增持。

另外，前日港股下跌，筆者仍然相信只是獲利回套，並未破壞上升軌。大型新股集資尚未完結，且大量遊資盤踞香港，每次下跌均應視為候低累積的機會。筆者當日亦增持了中國支付通（08325）（見附圖2），原因如下：

1. 股價自10月12日創下近期反彈高位1.98後，便在高位整固，股價縱然輕微上上落落，但神奇地每天收市價總維持在5天線之上。

2. 公司日前宣佈泰國合營合作方轉為優先股參股。合營公司奧思知泰國在泰國經營卡收單業務。集團以銀聯國際卡收單業務為業務平台，在泰國建立業務合作，據此安裝銷售點銀行卡終端機，以令中國遊客經常光顧的泰國商戶處安裝的該等銷售點銀行卡終端機接受銀聯國際卡，且設在泰國商戶的銷售點銀行卡終端機均可接受銀聯國際的信用卡和借記卡。筆者推測這意味著公司前景秀麗，合作方才願意轉為參股。

3. 跨境電貿、跨境支付增長速度驚人，十三五規劃即將在10月底公佈，加上公司表現進取，值得筆者加注支持，等待有利股價的好消息陸續發放。

此外，筆者亦於前日臨收市前買入華電福新（00816）作短炒。今日篇幅有限，留待明日再續。

見聞者

2015-10-22

大樓市：內地實體經濟與民間借貸的我見我聞

最近的一個星期天，筆者如往年一樣獲邀與做高端時裝批發的友人結伴前往廣州一著名的批發商場進貨及作實地考察。友人其中一最大的供貨商（下稱許生）甚是殷勤，管接管送還假某某酒家款待午飯。

早上11時左右進到商場，發覺人流疏落，來到許生其中一個鋪面坐下，友人酌量訂貨，便往午飯閒聊。許生反映從2012年開始，生意增長年比年差，他因為是直接廠家而且比較注重創新與質量，算是做得不錯，還在另一批發商場多開了一家批發店。他的看法是今年特別不景氣，規勸友人生意上最好保守行事。顯然，這門生意已經不是他的重心了。

他這幾年生意上賺不了大錢，反而因致力於5年前在琶洲開始買樓、買寫字樓及買店鋪而大賺。更厲害的是他竟然在全無抵押的情況下貸款400萬給了一家同鄉建築商，年利息為17%，每3月結息一次。憑藉的就是他的同學在此公司任職經理，我不禁倒吸一口涼氣，為什麼他這麼放心膽大？為什麼這建築商肯付出這麼高昂的利息給他？中國內地如此的民間放貸市場有幾大幾深呢？如果出現信貸違約，許生或其他小債權人會有什麼後果？正思考之際，友人竟然告知他在汕頭的叔父因今年有6000萬的私人放貸收不回來而弄得焦頭爛額，嚇得許生為之震驚。

午飯後，友人繼續在其他店鋪訂貨，而我則趁這段空檔時間逛了一圈。赫然發現商場內人流一如早上來那般疏落，冷冷清清，而且只有60%左右的店鋪營業，剩下的不是倒閉，搬遷，尋求合作或申請延期至10月底才復業。開門的都門堪羅雀，狀況堪憂。

往年這個時候，該批發商場生意都不錯，雖然人流不如零售商場般人潮如鯽，但實客卻不少。今年卻一反常態，就連以往跟友人夫婦有生意來往的部分商戶亦都人去樓空，實在教人不勝唏噓。種種跡象顯示內需差了很多，連這些針對有錢人的奢侈品市場亦熬不住的話，其他商品市場就更不用說了。雖然，人民幣貶值仿似是給出口帶來一口強心針，但內需卻沒有因此受惠。 難怪中國政府不得不以房地產為救經濟的良方。

見聞者

2015-10-21

大國路：得天下圖（00402）者，得天下！

昨日官方公佈的GDP為6.9%，略好於預期的6.8%。結果一如筆者所料，上證及恒指都大概平穩收市。筆者持有的中國平安A（601318）昨天跑贏上證，由於它持有大量A股，預示上證短期後市向好。恒指則因為此前升幅已巨，確有整固壓力，昨天不跌已經是有交代了，亦證明市底的確強橫。故此，筆者推算資金會追逐落後板塊，短期仍是炒股不炒市為主。

上星期四，筆者已經部署候低投機性買入一隻概念十足的股票，奈何要到今天早段大市稍跌時才有機會以0.295元買到（附圖1），此股乃天下圖控股（00402）是也。買入的分析如下：

1. 上半年業績，收益錄得1.7億元，按年增加58.8%。股東應佔溢利約為1.47百萬港元（截至二零一四年六月三十日止六個月：虧損約 94.51百萬港元）。主要因為截至二零一五年六月三十日止六個月可換股票據衍生工具部份之公允值收益及採礦牌照並無減值虧損。照此推算，天下圖已經完全拋開昔日煤礦的包袱，重新上路了，這無疑使人對其有新的憧憬，新的估值空間。

2. 翻查中期業績報告，發現集團的流動比率（即流動資產相對流動負債的比率）為1.76倍（於二零一四年十二月 三十一日：0.54倍），資本負債比率（借貸總額減去銀行結存及現金以及已抵押銀 行存款再除以總權益）為17.52%（於二零一四年十二月三十一日：119.02%）。兩者都大幅改善，利好因素之一。

3. 公司技術領先，擁有六項甲級測繪資質證書。其為全國唯一“城市高分辨率航空影像數據庫”建設試點單位，亦是全國唯一一家國家批准的可以擁有航空數據所有權的企業。換句話講，公司在這方面有壟斷性地位。而公司亦是香港地理信息產業唯一上市的股票，獨特優勢盡顯。

4. 公司主要股東中國航空工業集團/中國航空技術國際控股於2014年12月下旬分三次，場內增持公司好倉2.5634億股，成交均價超過0.31元港幣，變動後持股佔比29.74%。為何中航系會如此看重天下圖呢？筆者猜測天下圖掌握的數據及技術，對於中航系來講，不但有著協同效應之功，更有軍工地理測繪必備之需。

5. 另外，公司於2015年4月10日公佈，向不少於六名承配人擬按每股0.33元價格，配售最多9.5億股配售股份，相當於經擴大之公司當時已發行股本約12.38%。現價0.3元買入都比前後入股的兩批股東為低，以現時市況來說，風險有限。

6. 近日，艾媒諮詢發布了《2015上半年中國手機地圖市場研究報告》。報告顯示，截止2015年上半年，中國手機地圖用戶規模達5.53億人。雖然現時公司以政府機構、電力及石油企業為主要客戶（約80%），不排除有進軍手機地圖業務的可能性。

7. 觀察近日圖表所得，股價自從8月25日低位0.202元（沒有跌破7月8日所做低位為0.195元），便重拾升軌，升幅至今已經接近50%，現處保力加上升通道頂部，10天線升穿20天線，而20天線亦已經升破50天線，重現黃金交叉利好（附圖2）。再細看（附圖3），不難發覺阻力位在0.31元，一旦升穿，一如2015年4月8日，股價急升可期。再看看當時急升前的成交量與現時比較，兩者皆是維持低水平一段長時間，甚為相似。

現時國策包括為互聯網＋、大數據、雲計算等，作為與互聯網發展相生的地理信息產業， 公司有能力、有優勢成為當然受惠者。公司另有軍工概念及發展手機地圖的潛質，現價買入風險最多跌回0.2元（假設閣下老樹盤根，不設止損）。但一旦如筆者所料，升穿0.31的阻力位，其急升幅度，以記錄推算，就極致誘惑了！孰真孰假，看官自行判斷。

見聞者

2015-10-20

大國路：明修棧道，暗渡陳倉，否極將泰來！？俊知集團(01300)

上星期五恒指及上證承接美股升勢都雙雙再升，但港股卻尾盤升幅收窄至100多點。筆者猜測可能有部分投資者趁今天中國公佈最新GDP數據前先離場鎖定利潤。但個人卻在此刻不以為意，因為筆者覺得無論公佈的數據好壞與否，市場照樣會解讀為有利消息。

畢竟市場最壞的情況可能已經不知不覺地過去了。君不見金管局自9月1日以來頻頻入市在市場沽出港元，買入美元，以平抑港元匯價。連同最新注資，累計已在市場沽出1054.8億港元。此點足以證明市場上確有大量資金盤踞香港，意欲何為？在大多散戶都好像驚弓之鳥，仍然驚魂未定，心中忐忑，猶豫著入市與否之際，大戶卻憑藉其數據、人脈、消息、資金等優勢，明修棧道（開口唱淡中港經濟），暗渡陳倉（自己卻三五成群、秘密入市），似乎為隨時聯手股場上推波助瀾，使之更上層樓做好了準備。

股市是炒前景的。曾經有位高人朋友講過，股市同經濟根本就沒有什麼大關係。股市要炒上去，主要是靠資金推動，水漲自然船高。說的亦是，中國人社會素有“生意淡薄，不如賭博”的民俗優良傳統。而股市在目前中國或香港的現實情況來說，就儼如一個大賭場。中港經濟越差，預示否極泰來的憧憬就越強，大戶因為憑藉其各方面的優勢而先知先覺，當他們在市場淡靜的時候帶頭入市，即使只有少量資金推動，也很容易造成一股上升動力，而趨勢投資者見到上漲勢頭，想順勢而為自然亦跟風追人，這時上升的趨勢便形成了。

大家不妨做一個假設性的情景猜想。如果今日公佈的官方GDP數據非常差（不及預期），市場會怎解讀？個人覺得，市場會憧憬阿爺又會再發功，降息、降準，加大力度刺激經濟，不難想像股市會向好。但如果今日公佈的數據比預期好呢？市場不照樣解讀成經濟有望軟著陸，之前出臺政策已見成效了而炒上？從過去兩個星期的股市表現來看，個人覺得大市的氣氛的確改善了，風險胃納上升了，股市有明顯向上突破的趨勢。

上星期五，筆者有對部分股票進行加倉如下（見附圖）：

1．俊知集團(01300)股價上午逆市下跌，但又跌不下去，某大行大注排在1.7元買入，見狀筆者便跟在1.7元再入了一注。午後三點過後，買盤洶湧澎湃，股價一路抽升至1.81，可惜臨近收市沽壓浮現，全日只能收報1.75元。到底是開波前後抽，抑或股價升近阻力位引來獲利回套，現在還需觀察。但現價風險仍然不高。
2．興業太陽能（00750）
早上見其股價隨大市回升，很快便調頭下跌，一度跌至6.71元全日低位後於6.8左右徘徊，遂再排了一注在6.78元再加貨。買入的原因是看見股價自高位7.48元下跌至5天線（6.696元）上便有支持，遂再小注買入博破黃金交叉（20天線為5.738 元VS 50天線5.845元）。十三五規劃才剛有吹風會，個人估計應該不會這麼快就炒完環保這個題材吧！

見聞者

2015-10-19

大國路：中國光大國際（00257）環保霸主，舍我其誰？

昨天恒指及上證都升2%或以上，為市場重新注入動力。不過，筆者還是以安全為首要，沒有買賣任何股票。真想不到前日才撤資的滬股通，昨日又有大概5億資金淨流入。幸好筆者前日沒有沽出全部中國平安A股（601318），現仍可享受其股價升幅的那份喜悅。

教一眾朋友期待已久（一個星期）的升勢終於昨日在俊知集團(01300)上展現了，總算是筆者對江東父老有所交代了。不過，原來昨日《大寶藏》黃兄幫筆者一把大篇幅品評了此股，帶動股價抽升7.55%。黃兄果真是股壇點金聖手，箭無虛發，佩服！

昨日答應過分析10月13日以11.6元買入中國光大國際（00257）的原因，現逐一闡述如下：

1. 中國光大國際（257）以垃圾發電為重點發展業務，另外亦從事污水處理、生物質能發電及光伏發電等。支持環保的國策，基本上是為公司度身打造，矢矢中的。另外憑藉其母公司光大集團的背景，在收購相關業務方面一定會擇肥而噬，無寶不落。

2. 即將公佈的“十三五”規劃，將一如既往提出政策推動中國的環保行業，投資計劃將更進取，同時亦可能會提高對空氣質素及水質的目標，配合海綿城市的新題材，相信對水務著墨較多。而當時北控水務（00371）已經炒上，但光國同樣有污水處理業務，卻仍在徘徊踱步。過往，兩者股價相關系數非常高，而且過去一年大部分時間，光國表現比北控水務優秀（見附圖1）。因此，筆者猜測其股價有炒上再拋離後者的誘因。

3. 今年上半年，集團收入37.72億元，按年上升28%，純利升25%至10億元，EBITDA升37%至17.79億元。業績增幅稍稍低於預期，主要原因是工程進度比預期緩慢，但預期下半年將加快，業務增速可望重回正軌。

4. 市場上同類環保股縱然很多，但質素卻良莠不齊，每每出現作假的傳聞。因此，買得安心、持貨放心的在筆者眼中只有北控水務及光國。只可惜，《大方向》已先後有人品評了前者，筆者亦不便再贅，惟有選擇後者。

5. 13號當日觀察圖表，見其股價10月初後一直在保力加通道頂徘徊，但又不大跌下來，似乎是有心人在竭力壓住收貨，繪畫了一幅預設圖表，讓散戶以為已屆上升通道頂，有感無力再上而沽貨 （見附圖2）。但其實這正正就是醞釀大突破的前奏，見狀筆者馬上排在11.6元接近當日低位跟有心人一起收貨。

6. 結果，10月14日，股價上升5.3%。巧合的是，瑞信發表報告，預計2020年水務股龍頭的盈利增長，將會較該行此前預測高出10%至22%。該行指，2016至2020年環保投資規模有望達到10萬億元人民幣，此意味年度投資額或達到2.4萬億元人民幣。該行指，對污水處理行業的看法漸變得更樂觀，認為北控水務及光大國際是“十三五”計劃的最大受益者。該行更調升光大國際(00257.HK)的目標價由17.3元至18.5元。

此股兩日間已經較筆者買入價11.6元升了剛好10%，算是上天對有下苦功研究的一個獎勵。祈盼大家可以齊研究、同分享、共贏錢。

見聞者

2015-10-16

大國路：學習中實踐，實踐中學習，組合汰弱留強！中國支付通（08325）

昨天恒指及上證都跌少於1%，但之前表現出色的個股卻比大市更弱。今天原打算按計畫分析一下前天以11.6元買入的中國光大國際（00257），但因為光大國際昨日表現非常強勢，竟然逆市升了5.31%，或0.62元，收報12.3元，故暫且擱下不談，留待明日再續。但有一點是肯定的，就是證明了切入點的重要性。

昨日倉內雖沒有新增股票，但卻就原有的組合作出了增/減持行動。其操作闡述如下：

1.興業太陽能（00750）

早上見其股價隨大市低開，一度跌至6.12元全日低位後於6.3左右徘徊，遂再排了一注在6.14元等候加貨。怎料午後，股價突然配合成交向上拉升，再看看其他同板塊的股份，原來都已經起動了，急忙改價於6.5追入（見附圖1）。筆者曾於9月16及21日兩度撰文分析買入此股原因，並於9月29日文章指出可以小注買入博倍升，買入原因在此不贅了。可惜，筆者畢竟為一介籍籍無名散戶，人微言輕，估計知音者寡。

2.中國燃氣（00384）

昨日經已指出股價有支持，接近正午，看到《大方向》報導【外媒援引知情人士稱，中國將要求各省下調非居民用天然氣價格，各地最快或於11月1日開始下調，下調幅度最高或為30%。】股價隨即抽升至全日最高位12.66，無視大市跌勢，筆者見狀惟有排了一注12.5元加貨，下午如願以償（見附圖2）。買入原因亦不再贅。

3.中國平安A（601318）

昨日股價跌穿32元人民幣，連日來股價表現都比上證遜色，滬股通持續有資金流走，而昨日是上證反彈以來資金出逃最多的一天，多達8億。不得不佩服外資大戶的慧眼與能耐。筆者已於昨日沽出55%貨量作安全計，剩餘45%的股票留待觀察。這次是筆者首次從觀察外資行動中學習、實踐（可以翻查9月16日拙文參考），當中有以下操作檢討：

-外資似乎對此股只炒波幅，暫不作長線投資；

-買入後，若於股價開始回調的第一天早上見到滬股通有資金流走後，立即跟著外資撤退會有更佳回報；

-由於不夠果斷，只跟了買卻一時麻痹大意而沒有跟沽，進退失據，因而造成回報率有所減少，值得反省。

4.網龍（00777）

昨日股價早段曾升至20.95元後開始回落，最低跌至20.1元，後收報20.3元。筆者昨日先後兩次（20.4元及20.3元,見附圖2）增持該股。前人訓誨：一隻股票，如果買入了三注都虧的話，就千萬不要再加注了。筆者尊重此金科玉律，所以沒有再增持第四注，但亦不會貿然沽出，最起碼亦要等待10月底公司就收購新業務（可以參考昨日拙文介紹）後的部署作公佈，才決定行動。

5.中國光大國際（00257）

今日表現優於大市，筆者估計市場繼續炒作環保概念股份，而光大國際當然是其中一個受惠者。

6.中國支付通（08325）

昨日拙文已經指出【跌市下成交再縮減，無形之手在250天線之上力托，下午沒有跌穿上午低位1.83元，止賺位為250天線，現價為1.82元】果然，昨日表現亦是可人，成交及股價都回升了，強於大市，繼續持有觀察。

7.俊知集團(01300)股價隨大市回落，但成交縮減很多，回調壓力不算大。基本因素良好，繼續持有等待利好消息出臺。

見聞者

2015-10-15

大國路：見龍在田，利見大人，網龍（00777）將飛龍在天

昨天上證最多只跌了34點，或1%，大漲小回格局。尾市還倒升5點，無視最新進出口數據的疲弱，顯示了市場氣氛轉趨樂觀。個人昨天並沒有執行止賺操作，沽出倉內原有5隻股票。簡單闡述理據如下：

1．興業太陽能（00750）：國策支持，逆市收升；

2．中國燃氣（00384）股價有支持，靜待非居民用氣價格調減；

3. 俊知集團(01300)全日逆市逞強，破關指日可待；

4．中國平安A（601318）未穿32元止賺，上證偏強，仍可以一守；

5．中國支付通（08325）跌市下成交再縮減，無形之手在250天線之上力托，下午沒有跌穿上午低位1.83元，止賺位為250天線，現價為1.82元；

昨日，恒指雖回調，但感覺上氣氛不太悲觀，顯示投資者風險胃納正在上升。筆者推算只是進入因最近升幅顯著的一個拉鋸局面，遂趁大市稍為回落之際為倉內增添兩員，分別為網龍（00777），買入價為20.6元及中國光大國際（00257），買入價為11.6元（見附圖1）。因身軀疲憊，今天先講買入網龍的分析如下：

1. 未來國策以環保、互聯網+、高新產業等為重心，倉內缺乏互聯網+類別的龍頭股份。網龍憑藉其發展91無線的經驗，現主力發展遊戲（網遊及手遊）、在綫及移動教育、及海西動漫創意之都，三者有協同效應，並駕齊驅。筆者相信其有足夠能力在三個範疇都手執牛耳。

2. 網龍2015年度中期業績，盈轉虧蝕1,837.4萬元人民幣，每股虧損3.72分。期內，營業額5.12億元，按年升14.53%；毛利4.3億元，按年升6.43%。據筆者分析，虧損最大原因為收益成本、行政開支及開發成本三項開支增幅都約100%所致（見附圖2）。不難理解，單靠目前遊戲業務為收益主力，卻要兼顧三個業務範疇的開支，當然入不敷支了！

3. 因為高價賣了91無線，公司有大量現金實力作新業務發展的後盾。現實世界就是那樣任性，有錢才可以留住人才作開發、創新之舉！現在新業務（包括在綫及移動教育）均為投資期，公司有足夠資金投入就是成功的關鍵。

4. 資產負債比率（綜合銀行貸款╱綜合權益總額）為0.05（二零一四年十二月三十一日：0.05），顯示極低(見附圖3)，財務狀況安全，符合筆者要求。

4. 股價自9月18日突破保力加通道中軸後便未曾跌穿過，現價買入博其可以在好消息公佈時一舉突破下降區間頂部並挑戰阻力—7月9日收市價位23.55元 (見附圖4）。

5. 公司早前宣佈收購英國上市互動教學軟件商Promethean以求加大力度投資教育在線，發展中國及國際市場發展。而公司負責人亦承諾於10月底公佈最新發展計畫，顯示公司方向、定位非常清晰。現在可以做的，就是累積股票等待好消息的發放。

此股為高增長憧憬股，現價PE高達48倍，屬進攻型股票。筆者此刻買入是有感市況轉趨穩定，是時候買入一點有高增長基因的股份，靜候資金為年底粉飾櫥窗時從防守的公用板塊轉追成長股的爆發期。

見聞者

2015-10-14

大國路：帳面報捷不等於成功，知所進退大智慧！中國支付通（08325）中國平安A（601318）

昨日上證綜指一如所料，在中外幕後聯手造王下升3.28%，企穩在3250點上面，若然可以較大成交配合升破1月份三次觸及的3400點阻力位則後市更佳。（見附圖）。本欄開倉至今買入的5隻股票昨日全面報捷：

1. 興業太陽能（00750）買入均價：4.98元，收報6.31元

2. 中國燃氣（00384）買入均價：10.4元，收報12.5元

3. 俊知集團(01300)買入均價：1.55元，收報1.59元

4. 中國平安A（601318）買入均價：31元人民幣，收報32.64元人民幣

5. 中國支付通（08325）買入均價：1.66元，收報1.9元

由於動用金額占全個組合的60%，帳面獲利最多的是中國平安A。個人昨天並沒有做成任何買賣交易。收市後發覺滬股通數據，中國平安A淨賣出為2700多萬元，基本持平，所以今日必須金睛火眼盯緊，若有不妥必須遵守紀律，執行止賺操作。

以昨日觀察，值得一提是中國支付通。其股價早段壓低後爆上1.98後反覆在1.9左右整固至收市。筆者相信經連日顯著升幅，由9月底1.5元左右起步到接近2元，已經升超過30%，在缺乏基本因素支持下的一隻投機股份來說，不免會惹來套利行動。

然而，筆者認為仍未到獲利時，原因如下：

1. 近日第三方支付的消息偶有所聞，相信好快會有利好政策或消息出臺，若屆時大成交爆上會是一個短期最佳獲利機會；

2. 此公司非常進取，估計會趁市況回穩之際，繼續尋求併購或合作以圖炒高股價，籌集資金作發展；

3. 昨日早段股價逆市報跌，顯然是有心人壓價，讓散戶相信股價要回調而沽出。最後，股價雖然報升，但成交還比昨日為低，筆者猜測還未有大戶真正出貨。

4. 近日好像沒有財演品評或推介此股，估計現階段仍然安全。

曾經交代過買入此股純為滿足個人心理遊戲而短線炒作。成敗與否，筆者有待觀察作實。各位自行決定。

昨午看到一則新聞，筆者馬上翻查資料並快速找到一隻股票。由於沒有太多時間研究，又見股價已經微升2%，為安全起見，筆者惟有排低10個價位等候買入。怎料臨收市一刻，股價突然再抽升多7個價位而飲恨。筆者會再作研究，今天繼續觀察。

見聞者

2015-10-12

大國路：謀事在人成事在天，投機抑或投資，你懂的！俊知集團(01300)，中國支付通（08325），平保A(601318)

上星期本欄新加倉三只股票，其中一隻平保A(601318)為本欄開倉以來最重注，約占全倉60%金額。買入原因上文有提及，在此不贅。慶倖帳面上已有薄利。日前中國央行副行長易綱稱目前股市調整已大致到位。假設此乃官方態度，短線看來，筆者傾向相信A股今次在中外聯手造王下，可以擺脫陰霾，重新上路！

另外，上星期四非常投機性地小注買入的中國支付通（08325），買入原因亦不贅了。其股價果然如筆者所料，不單止上攻250天線1.82元，而且下午臨近收市時更突然成交激增高收於1.85元，估計今日開市在大市利好氣氛配合下有力一試2元大位。筆者前文有解釋過買入此股純粹為滿足筆者心理遊戲而進行短線操作，全無基本因素支持，筆者會因應市況，隨機應變。入市的朋友宜自行定下買賣策略，知所進退。

最後一提，上星期三本欄亦買入了俊知集團(01300)，可惜時不與我，此股基本因素最佳，但就暫時缺乏炒作的導火線。有朋友曾私下問過筆者：“我跟你買了1300，點解唔升啊？”云云…筆者唯有答：“你屬於進取型投機者，我的選股策略不適合你！”

看過本欄的朋友都會發覺，除了中國支付通（08325）缺乏基本因素支持外，筆者選股都以安全考慮為首要。何為安全？基本因素就是散戶唯一可以倚仗的條件。當然，若再配合圖表、消息操作就更有把握了，而這就引申到股票切入點問題。

最近幾個月，股市大幅調整，大部分有基本因素支持的股票都已經跌入價值區間。但作為一個資金有限、貪念無限的散戶，怎樣才可以匱乏的資金，在芸芸眾多的價值型股票當中，適時選中能夠上升的股票呢？《大勢》黃兄堪稱這方面的泰斗，這當然與其對股票的實戰經驗、人生閱歷、分析能力、財經觸覺等有莫大關係。

筆者亦不時從其身上偷師以圖窺得一招半式，學以致用。若各位細心觀察，會發現本欄每次買入的股票都在當時氣氛配合，或在對其利好消息醞釀的初期。而僥倖至今，除了俊知集團(01300)持平外，其他都已經獲利或在帳面上獲利。這就說明強化個人的財經觸覺對判斷切入點是非常重要的一環。當然，買入股票後，耐性地持有等待股價爆發，更是炒股需要學習並堅持的態度。

昔日諸葛孔明草船借箭還需靜候東風，何況筆者乃一介散戶！所謂謀事在人成事在天，筆者以同一套選股準則操作，俊知集團(01300)股價卻原地踏步，此乃非戰之罪吧。再者，筆者對此股早已定調為“累積”，難道還不清楚說明一切？若然筆者有點股成金之能，早已經成為香港股神了。又怎會一把年紀還是一事無成呢！呵呵呵…

見聞者

2015-10-12

大國路：跟外資重注壓大熱平保A（601318），冷敲中國支付通（08325）

昨日筆者作出近四個月來第一次A股的交易：重注買入平保A股（601318），平均價約為31元人民幣。買入的原因如下：

1. 外資大行、基金近日不斷唱好A股，似乎習主席美國一行確有扭轉乾坤之效，不單軟化了奧巴馬對人民幣入SDR的反對態度，還吸引到外資金融機構對A股的青睞。什麼“暴力救市”等負面看法，統統拋之腦後。A股正面的市場因素似乎在靜靜地萌芽了。

2. A股因國慶假期而休市幾天，而港股卻仍然開市，期間平保（02318）以昨天收市價計升幅約11%，反觀平保A股，昨天以收市價計只得2.81%，升幅上嚴重落後平保港股。再者，昨日平保A股的收市價為30.7人民幣（37.21港元），比起平保港股收市價42.5港元計算，有12.5%的折讓，實屬超值。

3. 花旗近日發表最新全球股市策略報告，列出該行最新20隻全球最看好股票名單包括唯一一家在香港上市的中國平安(02318)。純以值博率計算，筆者認為平保A眼下比平保港股更值博。

4. 據《大方向》報導，滬股通額度上半日用去近28億元，下午13億元，全日則為41億，顯示外資對A股的信心。再細看一下，每次外資買A股時，平保A都是首位，今次亦不例外，占去8.5億，總淨流入資金的20%（見附圖1）。

看過筆者專欄都知道，筆者曾於9月16日一文提及跟著外資炒賣平保A的攻略，今次筆者將其付諸行動，以己之身一試成敗。短期以15%利潤為目標。

另外，昨晨筆者亦非常投機性地以1.66元小注買入中國支付通（08325）（附圖2）。昨日早上《大方向》報導：【根據比達諮詢(BigData-Research)發布的《2015年上半年中國移動支付研究報告》顯示，2015年上半年，中國第三方移動支付市場規模達40261.1億元，環比增長達24.8%。預計2015年下半年該市場規模將達51763.8億元，環比增速為28.6%。】看見如此增速驚人的數據，筆者立刻尋找相關行業股份，而雖然中國支付通的業績乏善足陳，但卻就是投機首選。原因如下：

1. 集團主席兼執行董事為民企之父——張化橋，單憑其個人早年在內地鋪設的人脈網絡，集團的業務增長值得憧憬。

2. 公司執行董事曹國琪於7月份兩度出手增持股份共1,900,000股，筆者算過平均價為1.55左右（附圖3）。此顯示了董事對公司的信心。筆者昨日買入時為1.66元，只貴了小許，但就少了董事買入當時的一份氣氛差劣的市場風險。

3. 10月7日公司公佈，委任前北京暢捷通支付技術有限公司總裁呂敏，為公司副總裁，10月6日生效。據介紹，呂氏於2012年10月至2015年9月期間，成功帶領該公司取得全國性的支付業務許可證，以開拓銀行卡收單及互聯網支付業務。此舉無疑顯示公司四出羅致人才，銳意發展業務的決心。結果此舉亦獲市場接受，並反映在當日的股價之上（升5.6%，報1.69)元。

4. 昨日股價早段隨大市回落，但午後已經表現自我，強勢怏然，最終收報1.72元。觀察一下圖表，9月11日股價升14.77%，成交額達4280萬之多，收報1.71元，但卻沒有任何消息跟進。昨日股價收市竟然能逆市企穩在1.71元之上而又沒有大成交（全日只得920萬）配合（附圖4），顯示還沒到大戶派貨時間，股價可望再往上攻250天線1.82元。

5. 昨日晚上，公司又公佈全資附屬公司上海啟峻向大連游娃娃注資600萬元人民幣(下同)，其中30萬元以撥作新增大連游娃娃註冊資本，其餘570萬將為資本儲備。相關股權轉讓及投資協議完成後，公司將擁有大連游娃娃20%權益。公司認為，藉助入股大連游娃娃，公司能夠在旅遊行業切入更多商戶O2O相關的服務價值鏈，並擴大支付和O2O解決方案的服務網絡範圍，期望大連游娃娃的電子護照產品與公司的多商戶預付費產品可發揮協同效應。大連游娃娃是東北旅遊景區聯盟的官方電子票務合作夥伴，而該聯盟目前覆蓋23家東北景區。此項解釋了股價昨日為何可以逆市上升，筆者猜測或有人春江水暖鴨先知而有所行動了。

此股純粹為滿足筆者心理博弈遊戲而短線炒作，全無基本因素支持，入市與否，各位請自行定奪！

見聞者

2015-10-09

大國路：坐順風車，推高止賺位，靜候國策大時代！中國燃氣（00384）興能（00750）長江基建(01038)與電能(00006)

昨日港股表現神勇，一舉攻破22500點，收報22515點，似乎預示今日A股勢必紅盤高開而壯聲威。幾個交易日下來，大市已從低位回升超過2000點，10天，20天及50天線全破了。能否再節節上升，確實難說。不過一點肯定的是，今次能捕捉到反彈浪的散戶相信不多。換了往時，每逢遇上大升市，筆者流連的QQ平臺，個個定必雀躍萬分，高呼萬歲！但今天大市氣氛熾熱之際，高興的QQ群友卻寥寥可數，箇中因由，可窺一二了！

筆者估計，大市短期內要再度抽高爆升的機會不大。資金將繼續進行板塊輪動，尋找股價低殘而又有國策支持的行業，如環保、新能源、醫藥及電訊設備等等。但基於安全考慮，筆者昨日以12.14元沽出前日以11.26元加注買入中國燃氣（00384），鎖定部分利潤。

筆者會繼續持有倉內的三只股份：中國燃氣（00384），興能（00750）及新買入的俊知集團(01300)。目的是博資金配合利好消息陸續出臺而炒作，將止賺位不斷推高，或短線高位獲利後即日於低位補回以拉低平均成本。

有一點要作補充的是，俊知集團(01300)6月份曾向獨立第三方怡亞通(002183.SZ)配售2.61億股新股，相當於擴大後股本16.67%，禁售期十二個月；配售價2.27元，集資所得淨額5.62億元，擬用作一般營運資金及償還債務。日前媒體專訪時，執行董事兼行政總裁蔣唯稱集團現金水平健康，暫無融資壓力。說明三點很重要：

-短期內應該不會如妖股瑞年（02010）一樣再賤價配股 ；

-下年6月前該批新股都不會被出售；

-現價比起新股東接貨價有32%折讓。

據筆者觀察，二、三線股的特色不外乎莊家主導。成交淡靜時壓價收貨，好消息來時高位派送。此股現時表現呆滯，難保不是大戶在壓價的寫照。但該股基本因素良好，又有高息作緩衝，筆者個人是不介意耐心等待好消息的降臨，大炒特炒。

執筆時發覺長江基建(01038)與電能(00006) 的合併方案，又有改動：換股比例由原來的每1股電能股份換1.04股長建股份，提升至每1股電能股份換1.066股長建股份。同時又公布，將派特別息計劃由原定的5元升至7.5元。公司又擬將法定股本由40億股增至80億股。

換股比例確實匪夷所思，若電能股東不想日後有碎股，就必須最少持有500手電能股份。到底該批電能股東能否與鉅哥周旋到底？筆者估計好戲還在後頭呢！

見聞者

2015-10-08

大國路：持盈保泰，累積俊知（01300）搶占千億光纜 大茶飯！

道指周一飆逾300點，惟港股昨日先升後跌，收市未能企穩22000點上，倒跌22點報21,831點，3連升斷纜。畢竟，大市已從低位回升最多接近1800點了，迫近阻力位呈拉鋸局面。觀察今日盤路，市場資金似乎不再留戀藍籌指數股而轉炒其他落後二、三線有消息或政策配合的股票。

本欄前晚已經將手頭上所有網易（NTES）股份以127美元獲利沽出，但會繼續趁美股有大幅回落拖累之際，再吼位買入，靜待其業績發佈。

本欄開立以來買入的兩隻港股：興能（00750）及中國燃氣（00384）一如筆者10月2日晚所料，昨日表現強悍，跑贏大市。而興能（00750）更觸及筆者此前定下的目標價5.8元。昨日盤中，筆者作出了以下交易：

1. 以11.26元加注買入中國燃氣（00384）博其可以突破10.5元—11.5元的區間，怎知今日早上已經大成交上破了。

2. 以5.62元沽出一半興能（00750）獲利，再在5.53元低位補回了。

筆者會繼續持有以上兩股，博資金配合有利新能源概念的消息陸續出臺而炒作，將止賺位不斷推高，或短線高位獲利後即日於低位補回以拉低平均成本。

另外，《大方向》昨晨報導的一則消息：【俊知（01300）去年底增持光纜業務權益至65%，並提升產能57%至1100萬芯公里，產值亦提升至11-12億元。俊知(01300)執行董事兼行政總裁蔣唯接受專訪時表示，這是為2016年3大營運商需求作好準備。中央正推行寬帶中國政策，他指光纜行業前景較同軸電纜市場更闊大，他估計是電纜市場的50至100倍，達500至1000億元人民幣規模。現時集團在光纖電纜市場的佔有率約5%，未來提升空間仍很大。】

快速翻查了一下資料，筆者於昨午投機性以1.54元買入少量俊知（01300）一試水溫。其分析如下：

1. 俊知集團(01300)上半財年營業額14.9億人民幣(下同)，按年增加10.2%。純利只得1.41億元，倒退9.4%，每股盈利10.75分。最大原因是俊知上半年度射頻同軸電纜業務分部毛利，錄得跌幅18.6%至1.88億元。

2. 客戶之一，中國聯通（600050）(00762-HK)為加強控制旗下各省子公司的投資份額，建立企業資源管理系統，每個省區超額投資的項目，也要經過批核才能獲撥款項，對投資工程有所影響。俊知亦受影響涉及應收賬約5000萬元，集團需要增加銀行借貸並令融資成本加重。

3. 中聯通已計劃於年底解決拖延款項7、80%，集團相信下半年客戶的應收賬期已有所縮減，情況在改善之中。

4. 繼中國移動(00941-HK)後，中聯通和中電信，亦先後於今年2月獲中央發出4G牌照，今年下半年以至2016年，投資力度可望加大，對俊知業績將會帶來幫助。

5. 雖然集團半年純利錄得倒退，但中期息維持7港仙，算是慷慨。翻查派息記錄，集團已經是連續第三年分別派發7港仙作中期及末期息了（見附圖1），估計2015年亦不例外。單從股息回報計算，以達9厘之高。

6. 再比較一下同業，集團無論在PE、息率、市賬率都冠絕主要對手，而且其市值只得24億元（見附圖2作比較），要炒起亦不難。

7. 集團及主要股東不斷回購或增持，其中本年度最大宗為1月19至23日期間，在市場回購共964.8萬股公司股份，估計買入價約為1.5元左右（見附圖3、4）。而最近的回購則在2015年9月4日，共回購90.0萬股，耗資140.715萬港幣，回購均價為1.5635元（見附圖4）。顯示集團及主要股東對公司的信心。

既是一介散戶，投資股票，其安全性對筆者來講是首要。觀乎此股無論在PE、息率及管理層以回購表達對業務的信心等各方面因素都優於同業，加上對其新增的光纜業務的憧憬，筆者認為現價買入等同公司回購價，實屬進可攻，退可守之選。一旦政策配合，市場將會重新燃點對此板塊興趣而炒作。

見聞者

2015-10-07

iPhone6s瘋情不再之二：死因！

上文關於iPhone6s提過，一樣東西能否炒得上都是因供求有否失衡而定。簡單的說，就是物以稀為貴。那麼iPhone6s的炒風不再，到底是何原因導致其供應充足而無法炒上呢？如果你是其中一個炒賣者，有沒有分析一下，總結經驗，為下一次炒賣作準備呢？筆者嘗試歸納了幾個原因以解釋一二如下:

1. 功能未有大提升：根據有關iPhone迷的測試，整體來說，iPhone 6s外型與iPhone 6一樣。iPhone 6s雖然有 3D Touch 全新操作方式，但升級幅度不夠大。除了玫瑰金新色之外，大多都是對現有功能的完善及改進，而 3D Touch 又未能真正帶來截然不同的操作體驗。而且，重量比上代 iPhone 6 Plus 重多達 20g，至 192g。

2. 中港同步開售：一改以往做法，iPhone 6s及6s Plus於香港及中國蘋果官網同步預售，並於9月25日中港兩地正式開賣。“同步開售”此招一出，大大降低了內地一眾“果農”與“果迷”越境求機的誘因。

3. 兩地價差少，縮窄炒賣空間：iPhone 6s兩地價差大概只得1,000元港元左右。加上自由行由一簽多行改為一周一行後，帶水貨的成本亦相應大幅增加。計及人工、運費，轉售價因中港兩地同步發售而降低等等，投機炒賣的空間不大。

4. 內地預約後可到店取貨，或更早得機：新機到手日期也直接影響炒價。過往不少本地炒家均會以iReserve形式上網預約後，最快即日到門市取機，但今次香港官網正式開售前無iReserve詳情。反觀中國官網則列明可網上預約後再到零售店取貨。此舉有可能導致內地人或比港人更早取得新機。

5. iReserve不停開放：據聞今次iPhone6s推售，iReserve不停開放，並不似以往需要顧客按特定的預定時段訂購。暗示新貨將源源不絕地供應。

6. 經濟下行，用家出手不再闊卓：中國經濟增長放緩，中港股市大跌，負財富效應加劇等等使得普通市民危機感加重。加上樓價飛升，人人都要節衣縮食，供樓之餘，都會預留現金以備不時之需。iPhone6s此等奢侈之物，估計可免則免了。

7. 中國打貪減低需求: 自從習主席上臺後，打貪一政，雷厲風行，弄得官場用名牌、送名牌之風大為收斂。更何況，新款iPhone在手，何等炫耀！高官、巨賈縱然是喜歡，亦不得不偃旗息鼓。市場對iPhone6s的需求自然減少了許多。

8. 來自國產手機的競爭: 2015年上半年，國產手機發展迅速，出貨量及市場份額不斷擴大，尤其在2000元以下中低端市場（附圖1）。日前，工信部通報了2015年上半年工業通信業發展情況。數據顯示，國產品牌智能手機的國內市場佔有率超過70%（附表1）。而2015年上半年用戶對國產手機的關注度已經超過了國際品牌（附圖2），足以證明國內用家更注重性價比。更重要的是就連習主席都用國產的中興手機，各個政治正確的大小官員、富豪哪有不附和之理呢？

科技產品向以生命週期短見稱。理論上若供應充足，今日出了新貨，明天批發價已經向下了。所以，做轉手生意的，但求去貨快、回籠快，往往只追求3-5%的毛利，一次清貨回籠再做下一個產品，密食當三番。正如上文提過，iPhone過往炒風熾熱就是因為供求失衡所致，若炒家把握到機會，確實可以一夜富貴。但如今，iPhone 6s卻是不利因素集於一身，返魂乏術了。若有朋友仍手持多部，癡癡等待，憧憬iPhone 6s的炒價回升而獲利，那麼筆者就只好說句“祝君好運”了！

見聞者

2015-10-06

香港四面楚歌，何去何從！

國慶煙花璀璨落幕，翌日政府就公佈8月份零售銷貨價值為389億元，按年跌5.4%，已連續6個月收縮， 跌幅更創下今年新高，7月份則按年下跌2.9%。各個零售行業類別中，麵包、糕餅、糖果及餅乾跌幅達25.5%，自由行追捧的珠寶首飾、中藥、化妝品亦繼續下跌（見附表）。

諷刺的是，正當零售業界叫苦連天，為生意慘淡而發愁之際，商務及經濟發展局局長蘇錦樑卻於同日公佈，十一黃金周首日訪港旅客數字按年增加15.4%，內地客竟較去年同期上升16.2%，非內地旅客亦有10.9%增幅。大喜啊！

按照近月來的零售數字作對比，蘇局長公佈的這個數字的確令人匪夷所思。筆者猜測，這個數字已經包含過境旅客數字。而且，國慶當日有頗具排場的升旗儀式、大型慶祝酒會、煙花匯演及大型SAT考試於亞洲國際博覽館舉行。凡此種種，均會刺激當日入境旅客數字上升。若果屬實，那真是香港悲哀，一點都不值得高興。試問此批短暫停留的旅客不是取道他去心儀之地，就是行色匆匆為某事來去，這樣對本港的經濟有何裨益呢？

自從90年代工業北移後，香港的貿易中介角色大大褪色，零售及旅遊相關產業已經成為本港經濟支柱之一。因為年齡、學歷及技術要求較低，商家在員工入職後的前期投入成本亦相應較低，該相關產業遂自然成為解決廣大市民的就業問題的重要支柱。

由於缺乏人才，租金、營商成本高昂等因素，其他高增值產業好難在香港開花結果，這亦是客觀的事實。因而造成2003年“沙士”的打擊後，香港經濟一潭死水，根本無能力自我復原。幸好在香港各界紛紛向阿爺跪地聲淚俱下、痛陳厲害後，得到阿爺體恤急急公佈自由行政策，惠及各界並挽救了當年頻臨崩潰的經濟，令香港及後十多年有來自自由行的活水源源不絕，欣欣向榮。

可惜政府以至社會各界均視此救命良方為一千錘百煉、長治久安之策，完全無作出如何作經濟轉營又或產業升級的部署，竟然重拾零售、地產為主導的舊路，意見接受但依然故我。筆者曾經在2000年DOT.COM年代，聽到本港富豪講過【HIGH TECH揩野，LOW TECH撈粗野】的寫實心態，反映整個上層社會都流於急功近利，缺乏高瞻遠矚的氣度與視野。沒有政策的支持、商界的推動，一向逆來順受的普羅大眾亦只能以他們馬首是瞻，唯命是從，跟著以朝種樹、晚鎅板.的心態做人、做事。

今日中國有舉世聞名的科技巨撆，互聯網泰斗，而香港卻仍然停留在靠低增值產業為生的階段，了無寸進，悲哉！所謂花無百日紅，如今香港經濟、零售及旅遊相關產業又面對威脅，而今次卻極度複雜，原因是牽涉到中國、甚至全球經濟問題。就算這次依樣畫蘆，僥倖又得到阿爺憐憫，再次放寬自由行，那結果是否又真可以如願以償呢？筆者認為並非一條“自由行”獨步單方就可以對眼下所有問題迎刃而解的。

前路茫茫，香港政府、香港紳商巨賈及普羅香港人是時候反省了！

見聞者

2015-10-05

大國路：美股那麼好，我想繼續玩！網易（NTES）

筆者上週四（9月24日）晚曾提出：【環顧大市，淡風處處，大部分股票都乏善足陳，呆呆滯滯。如非勝券在握，小投資者實在不宜此刻入市。此處不如意，自有如意處，大家不妨開拓視野，不要局限於港股。早兩晚與《大觀玄》周公飯聚，聽佢介紹，隨即初次接觸美股，以113元美金小注買入了網易（NTES）。執筆時再排隊買入。】

結果，前後以均價113美元買入了200股。因為現在環球市況動蕩及汲取了早幾天中國燃氣（00384）沒有嚴守有利必圖的紀律帶來的教訓，筆者分別以117美元及123.6美元於9月29日及昨晚各沽出100股(見附圖)，獲利6.5%。筆者是以MARGIN操作買入美股，交易成本極低。短短數日，能獲利過萬港元，對於一介散戶的筆者來講，實在不錯。

再細想一下，相對港股現在市況，美股確實有其過人之處，簡述如下：

1. 港股市場太小，容易受大戶操控。反觀美股，面對全世界投資者，非單一大戶可以呼風喚雨，左右大局。

2. 港股猶如A股化了，乃資金推動為主，個股的基本因素對股價表現的影響力越來越不濟。

3. 美股的交易成本如：差價、經紀佣金、MARGIN按值及利息都比港股低許多！

4. 美股的成交額一般都比港股大多了，買賣都相對容易。

而美股唯一一個弊處就是交易時間是本地晚間時間。筆者向來以基本分析為主，能以此作準則買入美股後獲利，那種久違了的成功感特別強。今日與周公茶聚，得到一個結論，網易（NTES）的手遊已經長期高踞IOS和ANDROID平台的下載和暢銷排行榜首位置，每兩小時就會更新一次，數據非常透明，其業績自然容易預測。

估計無論經濟如何差，手遊玩家亦有如癮君子一樣，對手遊只會一味沉迷，機不離手，甚至廢寢忘餐。那麼，網易（NTES）將於11月11日發佈的第二季度業績會如何？股價又如何反映這個預期呢？故此，筆者會趁美股有大跌時，逢低吸納此股後待價而沽！筆者完成此文時，股價已經回落至118美元左右，再次證明有利必圖的策略在目前市況是對的！

見聞者

2015-10-02

大國路：不買不賣，推高止賺位，隨時撤離！興能（00750）及中國燃氣（00384）網易（NTES）

今日恒指挾內地9月官方製造業PMI微升至49.8，人行放寬非限購城市居民家庭首次購買普通住房首付比例至25%，澳門中聯辦主任李剛指中央將推措施支持澳門經濟，及中央頻頻出臺支持車企新政等好消息刺激，裂口高開326點，收復21,000點關口，全日升659點或3.1%，報21,506點，一舉收復10日及20日線。國指則升281點或2.9%，收報9,686點，主板成交按日增逾6%錄得909億元。

本欄開立以來買入的兩隻港股：興能（00750）及中國燃氣（00384）今日亦隨大市上升並於收市時各升3.2%，輕微跑贏大市，帶動帳面上薄有利潤。而今日筆者並沒有作出任何買賣，最大原因如下：

1．不冒進是因為筆者覺得今日大市雖則一下子裂口高開後節節上升，但動蕩市況下，後市去向未明，實在不宜貿然高追，否則一有風吹草動又中伏了。

2．持有的兩隻股票似乎仍有可為，筆者決定且把止賺位推高，但隨時準備離場。其中中國燃氣（00384）表現更為可人：

-發改委下調非居民用天然氣價0.5元的傳聞甚囂塵上，一旦落實對其有利；

-受惠於中國燃氣(00384)連續兩日於9月29日及9月30日分別回購47.8萬股及115萬股的消息支持；

-股價已經企穩於10天線上收市，日線顯示，MACD有轉好跡象（見附圖），值得等待在接近10.5元—11.5元的區間頂部位置才沽出獲利。

然而，昨晚本欄已交代了筆者會趁每逢美股有大跌時，逢低吸納網易（NTES）後待價而沽！昨晚，筆者趁美股回落拖累之際，以116.6美元買回50股。今晚，機會似乎又來了。此文完成時，美國道指跌222點，但該股此時表現堅挺，竟升1.35%，報119.00美元。看來，真的要再吼位買入，靜待業績發佈。

見聞者

2015-10-02