大國路：深圳國際（00152）確實是坐地分肥的大地主！

一個星期又過去了，恒指繼續下調至20000點邊緣才在周五作出反彈重上20300點收市。一再重申，筆者最近選股都是以市場因素為主，基本因素為副。本周二（4月5日），恒指當日一開市初段便下跌約300點，深圳國際（00152）早段亦隨大市下跌至12.4元的全日低位後反復上升，觀察良久後筆者於下午1：36分及2：22分分別以12.64元及12.76元各買入一注並即時在QQ平臺分享了（見附圖1），具體原因如下： 1. 當日大市風聲血淚，哀鴻遍野之際，其股價竟然可以做出低位後，逆市而升，而且是破了250天線，甚有出於污泥而不染之感，符合個人的市場因素指標之一（見附圖2）。 2. 細看圖表之下，發覺其股價已經再次重踏升軌，浪高於浪，值得買入博短線破近期頂位（當時為13.12元）再上攻（見附圖3）。 3. 集團全年業績純利21.98億元，按年跌1.38%；每股盈利1.16元；派末期息0.5元，相比2014年末期息及特別息共0.455元，增加約10%。期內營業額67.38億元，按年升5.78%；毛利28.65億元，按年跌8.81%。業績表面平平無奇。 4. 但若剔除梅觀高速公路於2014年的一次性收益後，2015 年經營利潤和稅前利潤分別同比增長28%和25%。由於公司正處於物流園區的快速擴張和供應鏈創新業務的推廣嘗試階段，期間各項費用佔比有所上升，2015 年公司整體毛利率為42.5%，低於過去四年的均值48.4%。個人覺得，投資期內開支增加致使毛利下跌不足為懼。 5. 據港交所資料顯示，集團主要股東最近不斷增持顯示公司業務及本身的價值所在（見附圖4）。尤其是主要股東陳思廷/賴海民由2015 年9月持股5%左右增持，短短4個月已經增至2016年1月份超過10%了，集團價值不言而喻！ 6. 2015年度集團物流業務相關收入19.31 億港元，同比增長62%，在總收入中的佔比從2014年的19%快速提升至29%。其中物流服務收入同比增長了165.2%，業務規模由2014 年的4.26 億港元增長至11.29 億港元。集團已進入全國12個重要物流節點城市，擬建和待建的綜合物流港總規劃佔地面積達到367萬平米，較公司現有物流園區佔地面積增長近200%。其中9個項目已取得土地使用權面積127萬平方米，未來的發展重點，將集中於建設綜合物流港的投資。這也是集團的可持續發展的增長點。 7. 去年承辦的梅林關城市更新項目，可發展商住綜合性面積48.6萬平方米，已協議地價為35.7億元人民幣，並已付30%，但去年底的估值已達94億元人民幣，升值1.63倍。集團無意參與物業發展，只是因部分業權而參與，已表明引入物業發展商或出售主要股權，該項目現與深高速合作，相信在尋求外界合作甚至出售可帶來厚利。 8. 集團於前海擁有土地38萬平方米，早已規劃為前海深港現代服務業合作區，原來工業用途土地將改為商住綜合性用地。經長期商討，已與前海管理局訂立框架協議，正動工將其中3.88萬平方米（約1/10）用地發展為建築面積16萬平方米，並列作前海自貿新城建設重要工程之一，但未有協議詳情以及其他土地34.12萬平方米的可能詳情，包括未來發展規劃及補地價條款。但數據顯示，集團將為上述的框架協議承擔資本支出2.2億元人民幣，估計是建築費用。預料前海項目全部達成協議後，將為集團帶來龐大的資產增值。早前有大行分析前海項目一期佔地3.88 萬平米，計容建面約10萬平米，另外地下6 萬平米不計容的商業與車位也可實現較高的潛在租賃回報收益。 9. 以上為微觀分析，若以宏觀角度去看，深圳在經濟、政治、地域上都有無可取代的戰略地位。隨著前海金融發展區的籌建，深圳大有條件先副後主取代香港作為中國對外的金融橋樑，與上海分庭抗禮。屆時，香港只是大深圳的一個部分而已（見附圖5，謝SAROL分享圖片）。再者，深圳升格為直轄市的傳聞甚囂塵上，所謂空月來風未必無因，一旦配合深港通本年開通後再落實，深圳地位更是一登龍門，聲價十倍！ 10. 集團建基深圳，當地脈絡通達，與深圳發展息息相關。深圳騰飛，看看今天中環的樓價就知道集團前海一地在手，已經足以坐地分肥了，更何況物流港業務的發展更是晨曦之光，增長可祈！此股將為筆者長期累積的其中一只股票。 圖表技術上，股價是浪高於浪，若這次上升軌不被破壞，應該可見新高（見附圖3）。筆者本應該在買入翌日，趁股價破近期頂位（13.12元）先行沽出部分獲利，但一時心存僥倖博其突破後再繼續發力上沖，結果股價於周四開始回調。可幸的是，周五（4月8日）早段時間再見12.5元的低位後便再次上升，而當日筆者於早上10：00左右已經在QQ平臺指出股價可能已經調整完成（附圖6）。日後，筆者會撥出部分股份據此走勢作區間操作！ 最後，再次鄭重重申【據此操作，風險自擔，輸贏各安天命！】 見聞者 2016-04-09已經率先於QQ平臺發表 另外於4月11日以12.6增持多一注資金。