大國路：崇洋媚外，買起國貨網易（NTES）

昨晚以為恒指今日會出現超跌後的反彈，可惜未竟全功，多跌206點收場。看來大市真的要考驗20000點的心理關口。慶倖昨日買入的中國燃氣（00384）今日表現強勢，帳面仍有微利，若明日無法再上，會先行止賺，抽身離場觀望。

環顧大市，淡風處處，大部分股票都乏善足陳，呆呆滯滯。如非勝券在握，小投資者實在不宜此刻入市。此處不如意，自有如意處，大家不妨開拓視野，不要局限於港股。早兩晚與《大觀玄》周公飯聚，聽佢介紹，隨即初次接觸美股，以113元美金小注買入了網易（NTES）。執筆時再排隊買入。

網易是國內四大傳統網游公司之一，在2014年之前，網易的營業收入主要靠的是網絡遊戲，比如大話西遊、夢幻西遊、天下等自研網遊，以及代理的網游，比如魔獸世界等，其他的業務貢獻的利潤佔比很小。買入後，翻查了一下資料，發覺網易（NTES）的確是值得買入等待季度業績的公佈。原因如下：

1. 網易(NASDAQ: NTES)深受內地網民喜愛，曾兩次被中國互聯網絡信息中心（CNNIC）評選為中國十佳網站之首。證明公司長期維持高知名度。

2. 傳統網游業務的增長乏力下，手遊業務從2014年4月份開始接力成為網易新的利潤增長點。其手遊已經長期高踞IOS和ANDROID平台的下載和暢銷排行榜首位置(見附圖內的第一及第二位)。

3. 過去幾個季度手遊營收的貢獻比例一直在增加，2014年第四季度手遊的收入佔遊戲總收入已經達到了14%的水平，而2015年1季度達到了20%。反映手遊業務的爆發帶動網易的營收和淨利潤不斷超越投資者的預期，這對網易和投資者來說都是一個好消息。

4. 夢幻西遊手遊版從3月26日開始一直是IOS平台的第一名，根據以往經驗（或者根據行業研報分析），IOS平台第一名的手遊每月的流水帳推算到全平台，至少在2億人民幣，所以夢幻西遊手遊版在一個季度所帶來的流水帳是至少6億元（2億*3）人民幣。網易在2015年1季度的總營收是5.9億美元，EPS為1.6美元。那麼2015年第2季度的總營收至少在5.9+1=6.9億美元。

5. 行內共識，1億美元的流水帳純利潤大概在2000-3000萬美元（1億流水帳里面遊戲開發商只取得20-30%，其他的都被平台和運營商等瓜分了） ，EPS可以提高0.15-0.23，那麼2015年第2季度的EPS應該在1.7-1.8美元，那麼網易全年的EPS應該在7-7.5美元。而美股的遊戲公司PE一般在20倍左右，所以網易在2015年2季度的股價應該在20x7和20x7.5美元之間，即140-150美元之間。現價買入，仍有利可圖。

投資此股要注意的一個情況是：當2014年4月開始發布第一款爆機手遊時，投資者就對網易的未來產生了新的預期，而此預期是跟隨著網易發布新手遊的節奏及下載排名、暢銷榜排名而不斷變化。估計這是網易股價從2014年4月至今不停狂升、暴挫的原因。因此，現在買入，待11月11日第2季度的業績出來，估計就是收割的最佳時機。

見聞者

2015-09-25